MỚI 15 kinh nghiệm phân tích tài chính doanh nghiệp của Warren Buffett

Bạn sẽ học được gì?

• Tầm quan trọng của việc hiểu và diễn thuyếti những khoản mục kế toán trong góp vốn đầu tư CP
• Cách Buffett diễn thuyếti từng mục trong văn bản báo cáo giải trình tài chính và những cách bạn cũng trọn vẹn có thể ứng dụng
• Cách đọc văn bản báo cáo giải trình tài chính như Warrent Buffett

Thực tế là tuy nhiên Warren Buffett đã san sẻ thật nhiều quan điểm, kiến thức và kỹ năng sâu rộng của ông về góp vốn đầu tư trong những bài phát biểu và thư gửi cổ đông, nhưng chi tiết rõ ràng về phương pháp rõ ràng để lựa chọn một doanh nghiệp và làm thế nào để định giá doanh nghiệp đó thì không được phân tích một những cách rõ ràng.

Trong nội dung bài viết này, tôi tìm hiểu thêm những quan điểm từ cuốn sách: “Warren Buffett and the Interpretation of Financial Statements” của Marry Buffett.

Cuốn sách phân tích khá chi tiết rõ ràng về phương pháp mà Buffett thường hiểu và lý giải về văn bản báo cáo giải trình tài chính.

Bảng tóm tắt phân tích lợi thế đối đầu dưới góc nhìn Báo cáo tài chính của Warren Buffett

Warren Buffett đọc hiểu văn bản báo cáo giải trình kết quả marketing ra làm thế nào?

Khi phân tích vào 1 Báo cáo kết quả marketing, điều quan trọng nhất là phải đào sâu vào trong từng khoản mục, từng thuyết minh để xác lập chất lượng của lợi nhuận (quality of earnings) và những điều ẩn sau những số lượng.

#1. Biên lợi nhuận gộp

Một doanh nghiệp có một lợi thế đối đầu lớn và có một cỗ máy hiệu suất cao thì sẽ duy trì biên lợi nhuận ở tại mức cao trong nhiều năm liền.

Lợi thế đối đầu sẽ tương hỗ doanh nghiệp trọn vẹn có thể duy trì mức giá cao so với giá vốn vì khi có lợi thế đối đầu, việc doanh nghiệp tăng giá sẽ không còn là mộtm ảnh hưởng tác động tác động quá nhiều đến nhu yếu mua của người tiêu dùng.

• Nếu Biên lợi nhuận gộp to nhiều hơn 30%, doanh nghiệp có lợi thế đối đầu bền vững và kiên cố dài hạn
• Nếu Biên lợi nhuận gộp nhỏ hơn 30%, sự đối đầu tới từ đối thủ cạnh tranh đối đầu cạnh tranh đối đầu khác trọn vẹn có thể bào mòn biên lợi nhuận của doanh nghiệp
• Nếu Biên lợi nhuận gộp nhỏ hơn 10%, năng lực cao doanh nghiệp không tồn tại lợi thế đối đầu nào

Ví dụ, dưới đấy là biên lợi nhuận gộp của Vinamilk (VNM) trong nhiều năm qua:

Bạn trọn vẹn có thể thấy, VNM duy trì biên lợi nhuận gộp 30% trong hơn 7 năm liên tục, để trọn vẹn có thể duy trì như vậy yên cầu VNM phải có một lợi thế đối đầu với Thị phần rất rộng.

Tuy nhiên, trong nhiều ngành nghề, biên lợi nhuận gộp trọn vẹn có thể là rất nhỏ, khi đó, bạn hãy luôn nhớ rằng ổn định và giống hệt trong dài hạn so với biên lợi nhuận là yếu tố quyết định hành động thể hiện chất lượng của doanh nghiệp.

#2. Chi tiêu bán dịch vụ và sản phẩm và Chi tiêu quản trị và vận hành doanh nghiệp

Nhất quán và ổn định là chìa khóa quan trọng nhất so với ngân sách bán dịch vụ và sản phẩm và ngân sách quản trị và vận hành doanh nghiệp.

Một doanh nghiệp không tồn tại lợi thế đối đầu sẽ đã có được những ngân sách này dịch chuyển thật nhiều thường niên so với lợi nhuận gộp.

• Nếu tỷ trọng ngân sách bán dịch vụ và sản phẩm, quản trị và vận hành doanh nghiệp / lợi nhuận gộp nhỏ hơn 30%, đấy là một doanh nghiệp quản trị và vận hành ngân sách tốt.
• Nếu tỷ trọng này cao hơn nữa 70%, doanh nghiệp đang marketing trong một ngành nghề rất đối đầu và gần như thể không tồn tại một lợi thế đối đầu gì đặc biệt quan trọng.

#3. Chi tiêu nghiên cứu và phân tích tăng trưởng (RvàD)

Trong văn bản báo cáo giải trình tài chính tại Việt Nam, ngân sách RvàD không được tách thành 1 khoản mục riêng, tuy nhiên trong ở nhiều doanh nghiệp tốt, họ thường công bố ngân sách này hoặc tỷ trọng ngân sách RvàD/Doanh thu trong những văn bản báo cáo giải trình thường niên.

Nếu lợi thế đối đầu của doanh nghiệp được tạo ra từ những bằng sáng tạo hoặc lợi thế từ là một trong những công nghệ tiên tiến và phát triển mới, đến thuở nào gian nào đó lợi thế đối đầu của doanh nghiệp sẽ không còn hề nữa vì những ý tưởng sáng tạo sáng tạo, hay công nghệ tiên tiến và phát triển này sẽ bị sao chép rất nhanh gọn.

Tôi thường định hình và nhận định cao những doanh nghiệp có tỷ trọng RvàD/lệch giá ở tại mức thấp tương đối so với những doanh nghiệp trong ngành nhưng luôn luôn được duy trì ổn định.

#4. Chi tiêu khấu hao

Một doanh nghiệp có lợi thế đối đầu trong ngành thường có tỷ trọng khấu hao/lợi nhuận gộp thấp hơn những doanh nghiệp khác trong ngành.

#5. Chi tiêu lãi vay

Một doanh nghiệp có tỷ trọng lãi vay cao khi so sánh với lợi nhuận từ hoạt động giải trí và sinh hoạt marketing chính (operating income, hay EBIT) thì sẽ đã có được 2 trường hợp:

• Doanh nghiệp ở trong một ngành nghề có sự đối đầu quyết liệt, yên cầu ngân sách góp vốn đầu tư xây dựng cơ bản (Capex) rất rộng thường niên để duy trì vị thế đối đầu
• Doanh nghiệp có tình trạng marketing rất tốt và đang sử dụng đòn kích bẩy nợ vay cho hoạt động giải trí và sinh hoạt tóm gọn thâu tóm về (Leverage Buy-out)

Đối với Warren Buffett, một doanh nghiệp có lợi thế đối đầu thường có rất ít, hoặc không tồn tại lãi vay.

Mặc dù lãi vay phải trả của từng doanh nghiệp sẽ không còn giống nhau tùy thuộc vào từng ngành nghề, tuy nhiên, trong bất kỳ ngành nghề nào, một doanh nghiệp có tỷ trọng lãi vay/EBIT thấp nhất thì luôn là một trong những doanh nghiệp có lợi thế đối đầu nhất định.

#6. Lợi nhuận ròng

Bạn nên phải định hình và nhận định Xu thế ổn định và tăng trưởng đều đặn, giống hệt của doanh nghiệp qua từng năm.

Tôi thường tránh xa những doanh nghiệp có lợi nhuận ròng không tồn tại sự tăng trưởng giống hệt qua từng năm, năm thì lãi rất rộng nhưng năm thì lãi rất thấp (hoặc lỗ).

Ngoài ra, bạn phải để ý Xu thế lợi nhuận ròng khác với Xu thế EP.S vì doanh nghiệp trọn vẹn có thể pha loãng CP hoặc thâu tóm về CP quỹ. Và tất yếu, Xu thế EP.S được ưu tiên hơn Xu thế lợi nhuận ròng.

Q.uan trọng: Nếu doanh nghiệp có tỷ trọng lợi nhuận ròng/lệch giá duy trì ở tại mức cao (trên 15%) trong nhiều năm thì đấy là một tín hiệu tích cực đã cho toàn bộ chúng ta biết doanh nghiệp đang rất được hưởng lợi từ là một trong những lợi thế đối đầu dài hạn nào đó.

Nếu tỷ trọng này thấp hơn 10% thì năng lực cao doanh nghiệp marketing đang ở trong một ngành nghề có sự đối đầu quyết liệt và lợi thế đối đầu của doanh nghiệp là rất thấp (hoặc không tồn tại).

Warren Buffett đọc hiểu Bảng cân đối ra làm thế nào?

#7. Tiền mặt và những khoản tương tự tiền

Một lượng tiền mặt cao trọn vẹn có thể được hiểu là một trong những trong những trường hợp sau:

• Doanh nghiệp có lợi thế đối đầu bền vững và kiên cố và tạo ra nhiều tiền mặt liên tục
• Doanh nghiệp vừa có một khoản thu nhập không bình thường nào đó

Nếu tiền và những khoản tương tự tiền nếu ở tại mức cao thường có 2 mặt:

• Mặt tích cực là trọn vẹn có thể doanh nghiệp có một lợi thế đối đầu bền vững và kiên cố giúp hoạt động giải trí và sinh hoạt marketing tạo ra tiền mặt liên tục
• Mặt xấu đi là vìanh nghiệp đang “bế tắc” trong việc tái góp vốn đầu tư tiền tệ tạo ra, do đó không hề những cách nào khác là gửi tiền tiết kiệm hoặc trả cổ tức tiền mặt cao cho cổ đông

Ngoài ra, tiền mặt cao cũng trọn vẹn có thể doanh nghiệp vừa có một khoản tiền tệ không bình thường nào đó.

Thông thường, có 3 phương pháp để sở hữu một lượng dự trữ tiền mặt lớn, đó là:

• P.hát hành trái phiếu hoặc CP
• Bán tài sản lớn hoặc công ty con, hoặc công ty link
• Hoạt động marketing tạo ra tiền mặt nhiều hơn thế nữa thật nhiều so với lượng tiền mặt tiêu pha (thường thì, doanh nghiệp có lợi thế đối đầu lớn)

Tôi luôn luôn nhìn vào bảng cân đối của doanh nghiệp trong tối thiểu 5 – 7 năm để định hình và nhận định đúng chuẩn nguồn tiền mặt được tạo ra từ đâu trong 3 những cách trên.

Khi môt doanh nghiệp gặp phải những trở ngại thời hạn ngắn về marketing hoặc tài chính, Warren Buffett thường nhìn vào lượng tiền mặt và những sách vở có mức giá dễ thanh toán để định hình và nhận định sức mạnh tài chính của doanh nghiệp có đủ để vượt qua những trở ngại thời hạn ngắn đó hay là không.

Khi đó, lượng tiền mặt, tiền gửi thời hạn ngắn, trái phiếu và CP có thanh toán cao càng lớn thì đồng nghĩa tương quan với việc doanh nghiệp trọn vẹn có thể thuận tiện và đơn thuần và giản dị vượt qua trở ngại.

#8. Các khoản phải thu

Khoản phải thu là một trong những khoản mục quan trọng nhất lúc định hình và nhận định văn bản báo cáo giải trình tài chính của doanh nghiệp.

Hoạt động marketing của doanh nghiệp sẽ tiến hành thể hiện thật nhiều từ những khoản phải thu.

Trong một ngành nghề có tính đối đầu cao, để trọn vẹn có thể giữ được vị thế (Thị phần) bán dịch vụ và sản phẩm, nhiều doanh nghiệp thường có những quyết sách chiết khấu cao hoặc quyết sách thanh toán chậm cho những nhà phân phối, đại lý.

Điều này sẽ tương hỗ doanh nghiệp tăng (hoặc giữ) được doanh thu, tuy nhiên những khoản phải thu cũng tiếp tục tăng thêm tương ứng.

Do đó, bạn phải định hình và nhận định sâu hơn về tỷ trọng những khoản phải thu/lệch giá của doanh nghiệp trong nhiều năm liền có ổn định không và có thấp hơn so với những doanh nghiệp khác trong ngành không.

Nếu doanh nghiệp duy trì tỷ trọng này ổn định và thấp hơn nhiều so với những doanh nghiệp trong ngành, thì trọn vẹn có thể doanh nghiệp có những lợi thế đối đầu nhất định so với những người tiêu dùng, hoặc so với nhà phân phối và những đại lý.

Ví dụ, dưới đấy là Số ngày thu tiền trung bình của Vinamilk (VNM) trong hơn 7 năm:

Bạn trọn vẹn có thể thấy, số ngày thu tiền trung bình của VNM trong hơn 7 năm luôn duy trì ổn định trong tầm từ là một trong những9 – 24 ngày, thấp hơn thật nhiều so với mức trung bình ngành là 32.3.

Q.uan trọng: Mục tiêu của bạn khi định hình và nhận định không phải là chỉ nhìn vào những số lượng tuyệt đối mà bạn phải nhìn được Xu thế của những số lượng, những tỷ trọng trong một khoảng chừng thời hạn dài 5 – 7 năm và so sánh với Xu thế của những tỷ trọng tương tự ở những doanh nghiệp đối thủ cạnh tranh đối đầu cạnh tranh đối đầu trong ngành.

#9. Hàng tồn kho

Khi định hình và nhận định hàng tồn kho so với những doanh nghiệp sản xuất, bạn nên để ý đến những điểm chính sau:

• Những doanh nghiệp có lợi thế đối đầu thì dịch vụ và sản phẩm của mình sẽ không còn cần thiết phải thay đổi quá nhiều để đuổi theo nhu yếu của người tiêu dùng và vì thế dịch vụ và sản phẩm sẽ rất khó trở nên lỗi thời.

Warren Buffett luôn định hình và nhận định cao điểm lưu ý này, ví như dịch vụ và sản phẩm của Coca Cola là một trong những ví dụ nổi bật nổi bật cho lựa chọn của Buffett.

• Khi bạn muốn xác lập những tín hiệu của lợi thế đối đầu trong doanh nghiệp sản xuất, bạn cũng trọn vẹn có thể định hình và nhận định kỹ sự tăng trưởng đồng đều giữa hàng tồn kho và lệch giá.

Một doanh nghiệp có hàng tồn kho và lệch giá tăng trưởng đồng đều thể hiện doanh nghiệp luôn có một tỷ trọng người tiêu dùng mới, đơn hàng mới ổn định, một sự tăng trưởng của lệch giá luôn kéo theo 1 sự tăng trưởng tương ứng của hàng tồn kho.

• Một doanh nghiệp có hàng tồn kho tăng giảm đột biến (hoặc thất thường) thường thể hiện sự không hiệu suất cao trong quản trị và vận hành hàng tồn kho, hoặc hoạt động giải trí và sinh hoạt marketing không thực sự hiệu suất cao (tỷ trọng người tiêu dùng mới, đơn hàng mới không đồng đều, ổn định).

#10. Tài sản cố định và thắt chặt hữu hình

Tôi thường vận dụng triết lý sau của Warren Buffett và tôi tin là nó cũng tiếp tục đúng với bạn:

Tôi thích những doanh nghiệp có lợi thế đối đầu bền vững và kiên cố vì thế họ không tốn quá nhiều tiền góp vốn đầu tư thêm tài sản nhưng vẫn trọn vẹn có thể tạo ra được tiền tệ ổn định, đều đặn

Hay diễn đạt theo một những cách khác, những doanh nghiệp có lợi thế đối đầu thì Capex sử dụng để duy trì vị thế hiện tại (maintenance capex) sẽ không còn lớn.

trái lại, những doanh nghiệp không tồn tại lợi thế đối đầu thì luôn phải góp vốn đầu tư lớn thường niên cho tài sản cố định và thắt chặt để duy trì năng lực sản xuất và sản lượng bán dịch vụ và sản phẩm (và lệch giá) thường niên.

Ngoài ra, một điểm khác lạ nữa giữa doanh nghiệp có và không tồn tại lợi thế đối đầu đó là, những doanh nghiệp có lợi thế đối đầu trọn vẹn có thể sử dụng tiền tệ hiện có để tài trợ cho việc mua mới tài sản cố định và thắt chặt.

trái lại, những doanh nghiệp không tồn tại lợi thế đối đầu sẽ phải tài trợ nhiều bằng nợ vay, do đó, biên lợi nhuận sẽ thấp hơn và sức mạnh tài chính cũng kém hơn.

Do đó, so với khoản mục này, bạn nên xem xét thêm tỷ trọng tài sản cố định và thắt chặt trên tổng tài sản, tỷ trọng capex thường niên so sánh với tăng trưởng lệch giá, và tỷ trọng capex được tài trợ bằng nợ vay.

Và tất yếu, bạn phải định hình và nhận định trong một khoảng chừng thời hạn đủ dài, tối thiểu là 5 năm, và so sánh với những doanh nghiệp đối thủ cạnh tranh đối đầu cạnh tranh đối đầu trong ngành.

#11. Tài sản cố định và thắt chặt vô hình dung

Đây là một trong những khoản mục mà hầu hết những nhà góp vốn đầu tư thành viên thường vội vàng bỏ qua khi phân tích tài chính doanh nghiệp, tuy nhiên, tôi khuyên bạn nên dành thuở nào hạn nhất định cho nó.

• Hãy để ý đến những khoản tài sản vô hình dung là quyền sử dụng đất. Lô đất đó nằm ở vị trí đâu? Tài sản hình thành trên đất là gì? Giá trị ghi sổ là bao nhiêu? Ước tính giá trị là bao nhiêu?

Bạn trọn vẹn có thể tìm hiểu thêm những văn bản báo cáo giải trình của CBRE hoặc Savills để ước tính giá tiền của đất bán nền ở khu vực đó và dựa vào thông tin đã có được từ diện tích quy hoạnh S, bạn cũng trọn vẹn có thể ước tính giá trị thực của nó hiện tại.

Đây là giá trị không được ghi nhận trên văn bản báo cáo giải trình doanh nghiệp. Hãy để ý đến nó vì giá trị của lô đất trọn vẹn có thể ở thời gian hiện tại đã tiếp tục tăng gấp hàng trăm lần.

• Những tài sản vô hình dung khác không được hạch toán trên bảng cân đối.

Chúng ta vẫn hay nhắc nhiều đến lợi thế đối đầu nhưng thực tiễn là nó không được hạch toán lên sổ sách của doanh nghiệp.

Tuy nhiên, bạn cũng trọn vẹn có thể tư duy theo những cách sau: lợi thế đối đầu rõ ràng là một trong những tài sản vô hình dung của doanh nghiệp.

Ví dụ:

Vinamilk (VNM) có Thị phần sữa chiếm hơn 70% toàn thị trường trong nước.

Như vậy, một doanh nghiệp sữa nào đó mới gia nhập thị trường, ngoài ngân sách góp vốn đầu tư tài sản hữu hình ban sơ, sẽ phải mất thêm những ngân sách cho nhân sự, cho marketing tiếp thị dịch vụ và sản phẩm, ngân sách bán dịch vụ và sản phẩm, chăm sóc người tiêu dùng…

Nếu thời hạn dự kiến cho việc xây dựng 1 hình ảnh tương tự như của Vinamilk mất khoảng chừng 3 năm, thì tức là vìanh nghiệp này cũng tiếp tục phải chịu 1 ngân sách bằng tổng ngân sách bán dịch vụ và sản phẩm, ngân sách quản trị và vận hành doanh nghiệp trong 3 năm sớm nhất của Vinamilk.

Tổng ngân sách này sẽ phản ánh vào một trong những phần Lợi thế đối đầu của Vinamilk.

Ngoài ra, những ngân sách tương quan đến sở hữu trí tuệ, bản quyền, giấy phép… cũng phải tính đến khi định hình và nhận định.

Tất cả những yếu tố này sẽ nên phải phản ánh như một dạng tài sản vô hình dung của doanh nghiệp.

Tài sản vô hình dung này càng lớn thì lợi thế đối đầu của doanh nghiệp càng lớn, rào cản so với những doanh nghiệp mới càng lớn.

Bạn nên phải ghi nhớ kỹ những điều này khi định hình và nhận định tài sản vô hình dung, nếu không bạn cũng trọn vẹn có thể bỏ sót những doanh nghiệp rất tốt, những thời cơ góp vốn đầu tư tuyệt vời, trong lúc lại đuổi theo những doanh nghiệp “thấp cấp” không tồn tại chút lợi thế nào.

#12. Lợi thế thương mại (Goodwill)

Bất kỳ lúc nào bạn thấy khoản mục Lợi thế thương mại tăng trên văn bản báo cáo giải trình, bạn cũng trọn vẹn có thể hiểu đó là vì doanh nghiệp vừa tiến hành 1 giao dịch tóm gọn 1 doanh nghiệp khác với giá cao hơn nữa giá trị sổ sách của doanh nghiệp bị tóm gọn.

Bạn cũng phải hiểu rằng, bất kỳ một doanh nghiệp nào có lợi thế đối đầu sẽ rất khó bị bán với giá thấp hơn giá trị sổ sách của nó, trừ khi thị trường đang ở trong một cuộc khủng hoảng cục bộ rủi ro đáng tiếc.

Do đó, bạn phải định hình và nhận định doanh nghiệp bị tóm gọn.

Nếu đó là một trong những doanh nghiệp có lợi thế đối đầu thì bạn cũng trọn vẹn có thể yên tâm một phần rằng lợi thế thương mại trong trường hợp này là một trong những tín hiệu tốt.

Tất nhiên còn phải tính đến giá mua của giao dịch MvàA đó có thích hợp hay là không, quyền lợi trong dài hạn ra làm thế nào.

Tuy nhiên, tôi nghĩ rằng điều này thực sự rất khó để bạn cũng trọn vẹn có thể định hình và nhận định nếu người mua chỉ là một trong những nhà góp vốn đầu tư góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán và không phải là một trong những Chuyên Viên trong ngành.

#13. Nợ thời hạn ngắn

Nợ thời hạn ngắn gồm có những khoản phải trả nhà phục vụ nhu yếu, những khoản trích trước, nợ phải trả thời hạn ngắn khác và nợ vay thời hạn ngắn.

Đối với những khoản phải trả, bạn nên xem xét vòng xoay khoản phải trả để định hình và nhận định hiệu suất cao hoạt động giải trí và sinh hoạt của doanh nghiệp so với nhà phục vụ nhu yếu.

Đối với những số tiền nợ vay thời hạn ngắn, tùy từng ngành nghề marketing của doanh nghiệp mà yên cầu cấu trúc nợ vay thời hạn ngắn rất khác nhau, tuy nhiên, dù thế nào thì một doanh nghiệp có ít nợ vay thời hạn ngắn thì sẽ càng tốt.

Đặc biệt so với những tổ chức triển khai tài chính, ngân hàng nhà nước, Warren Buffett thường tránh những công ty có tỷ trọng nợ vay thời hạn ngắn cao.

#14. Nợ dài hạn

Buffett nhận định rằng những doanh nghiệp có lợi thế đối đầu bền vững và kiên cố thường có rất ít hoặc không tồn tại nợ vay dài hạn, chính vì năng lực sinh lợi của doanh nghiệp rất cao, ổn định và có luôn đủ tiền tệ để tài trợ cho hoạt động giải trí và sinh hoạt góp vốn đầu tư bản thân, kể cả trong những trường hợp tóm gọn doanh nghiệp khác.

Tôi thường định hình và nhận định nợ vay dài hạn của doanh nghiệp trong một khoảng chừng thời hạn từ 5 – 10 năm.

Nếu trong tầm thời hạn này, doanh nghiệp sử dụng ít hoặc không tồn tại nợ vay mà vẫn trọn vẹn có thể mở rộng marketing thì chứng minh và khẳng định doanh nghiệp có lợi thế đối đầu lớn trong ngành.

Ngoài ra, tôi cũng thích những doanh nghiệp tuy nhiên có nợ vay dài hạn lớn nhưng tiền tệ mặt tạo ra cũng rất rộng và Ban lãnh đạo luôn ưu tiên sử dụng tiền tệ để trả nợ sớm những số tiền nợ vay dài hạn để giảm đè nén tài chính cho doanh nghiệp.

Lịch sử góp vốn đầu tư của Buffett cũng chỉ ra rằng, ông luôn ưu tiên những doanh nghiệp có lợi nhuận thường niên đủ để trả toàn bộ nợ vay dài hạn trong tầm 3 – 4 năm (so với trường hợp của Coca Cola và Moody’s chỉ là một trong những năm).

Tỷ lệ nợ vay/Vốn chủ sở hữu của Vinamilk (VNM):

#15. Warren Buffett đọc hiểu Báo cáo lưu chuyển tiền tệ ra làm thế nào?

Ở đây tôi muốn nhấn mạnh vấn đề đến chỉ tiêu được Buffett cho là quan trọng nhất, đó là: Chi tiêu sắm sửa tài sản cố định và thắt chặt, hay Capital Expenditures (CAP.EX).

“Đừng góp vốn đầu tư vào những doanh nghiệp luôn yên cầu quá nhiều Capex thường niên”

Những doanh nghiệp có lợi thế đối đầu dài hạn thường chỉ phải sử dụng một phần nhỏ lợi nhuận thường niên cho Capex để duy trì vị thế và hoạt động giải trí và sinh hoạt marketing bản thân so với những đối thủ cạnh tranh đối đầu cạnh tranh đối đầu đối đầu.

Bạn nên phải so sánh Capex với lợi nhuận ròng sau thuế, tính tổng Capex đã sử dụng trong một khoảng chừng thời hạn dài 7 – 10 năm và so sánh với tổng lợi nhuận ròng sau thuế trong cùng khoảng chừng thời hạn đó.

Nếu tổng lượng Capex nhỏ hơn 50% tổng lợi nhuận ròng sau thuế, đấy là một trong những tín hiệu tốt đã cho toàn bộ chúng ta biết doanh nghiệp trọn vẹn có thể có lợi thế đối đầu.

Nếu số lượng này nhỏ hơn 25%, đây trọn vẹn có thể sẽ là một trong những doanh nghiệp tuyệt vời với lợi thế đối đầu lớn để bạn cũng trọn vẹn có thể Để ý đến góp vốn đầu tư.

Để hiểu và có một bức tranh khá đầy đủ về doanh nghiệp, ngoài việc đọc hiểu và phân tích tài chính doanh nghiệp, bạn phải xem xét và định hình và nhận định những tỷ trọng bảng cân đối dưới nhiều góc nhìn, Xu thế và so sánh với những doanh nghiệp đối thủ cạnh tranh đối đầu cạnh tranh đối đầu.