MỚI 7 vấn đề quan trọng cần hiểu rõ khi đầu tư

Việc rao bán CP ra công chúng thường là một những cách hiệu suất cao để kêu gọi vốn. Tuy nhiên, sẽ đã có được những thời gian mà doanh nghiệp trọn vẹn có thể muốn thâu tóm về một lượng CP đã phát hành này.

Khi đó, lượng CP do chính doanh nghiệp thâu tóm về được gọi là Cổ phiếu quỹ.

#1. Cổ phiếu quỹ là gì?

Cổ phiếu quỹ là CP được chính doanh nghiệp phát hành thâu tóm về bằng nguồn vốn hợp pháp.

Lượng CP này sẽ không còn được xem vào số lượng CP đang lưu hành.

#2. Những nguyên do doanh nghiệp mua CP quỹ

Việc mua CP quỹ được doanh nghiệp tiến hành tùy vào tình hình hiện tại của CP…

…hoặc được điều tiết theo quyết sách riêng của từng doanh nghiệp.

Tuy nhiên, tựu chung lại thì sẽ đã có được một số trong những nguyên do cơ bản sau:

Lý do #1. Mua để bán lại

Việc mua vào CP của chính mình trong quá trình thị giá CP giảm sâu so với giá trị nội tại…

…đem lại kỳ vọng ngày càng tăng hiệu suất cao góp vốn đầu tư khi quá trình trở ngại của thị trường qua đi. Và thị giá thời gian lúc bấy giờ đã phục hồi.

Thực tế, tận dụng lúc thị trường tích cực, nhiều doanh nghiệp đã bán lượng CP quỹ mua vào với giá thấp trước đó ở tại mức giá cao.

Dù khoản chênh lệch không được hạch toán vào lợi nhuận, nhưng vẫn giúp cải thiện tiền tệ, làm tăng thặng dư vốn CP trên văn bản báo cáo giải trình tài chính.

Techcombank: 6 tháng lãi 352%

 

Ngân hàng TMCP. Kỹ Thương Việt Nam (Techcombank – TCB) là ví dụ nổi bật nổi bật của việc hưởng lợi từ mua và bán CP quỹ.

• Tháng 9/2017, TCB chi 4.404 tỷ VNĐ thâu tóm về 172,35 triệu CP từ cổ đông lớn HSBC làm CP quỹ với giá 23.445 đồng/cp.
• Nửa năm tiếp theo, vào T3.2018, TCB bán hơn 93 triệu số CP này với giá 91.000 đồng/cp, tức cao gấp gần 4 lần giá mua vào.
• Sau đó, bán nốt 64,4 triệu lượng CP còn sót lại với giá 128.000 đồng/cp, cao gấp 5,5 lần giá mua.

– Như vậy, trải qua việc góp vốn đầu tư vào “bản thân” trong tầm nửa năm, Techcombank sinh lợi trung bình 352%.

Ngoài ra, doanh nghiệp cũng trọn vẹn có thể sử dụng lượng CP quỹ này để đẩy ra cho cổ đông kế hoạch. Nhằm mục tiêu kêu gọi vốn.

Lý do #2. Tăng quyền trấn áp doanh nghiệp

Động thái thâu tóm về CP cũng là một giải pháp giúp doanh nghiệp tránh khỏi những thế lực khác gom mua CP khi giá lao dốc để thao túng, nhằm mục tiêu nắm quyền trấn áp doanh nghiệp.

Thậm chí, đó cũng trọn vẹn có thể là bước đệm cho doanh nghiệp tiến hành giảm vốn điều lệ trải qua việc mua và tiếp sau đó hủy số CP quỹ đã mua.

Lý do #3. Đảm bảo quyền lợi cho những cổ đông

Mua lại CP cũng là những cách mà doanh nghiệp đứng lên đảm bảo cho quyền lợi cổ đông khi giá CP đi xuống.

Lúc này, lượng CP lưu hành trên thị trường sẽ giảm, hạ nguồn cung ứng, tạo động lực CP tăng giá trở lại.

Việc giảm số lượng CP lưu hành cũng là một những cách tăng giá trị 1 CP cho cổ đông.

Trên thực tiễn, những doanh nghiệp tính đến chuyện mua CP quỹ khi giá CP giảm tốc và sâu. Việc thâu tóm về CP giúp bình ổn giá thị trường và ngày càng tăng giá trị cho cổ đông.

Lý do #4. Thu hồi CP ESOP.

Các doanh nghiệp cũng trọn vẹn có thể tiến hành thâu tóm về CP ESOP. của người lao động (thường là những lao động đã nghỉ việc) làm CP quỹ…

…và tiếp sau đó dùng chính số CP này bán lại cho những người dân lao động trong doanh nghiệp (với mức giá ưu đãi) nhằm mục tiêu tạo động lực cho những người dân lao động.

Lý do #5. Giúp cải thiện những chỉ số tài chính

Việc mua CP quỹ sẽ làm giảm lượng CP đang lưu hành, tăng những chỉ số hiệu suất cao hoạt động giải trí và sinh hoạt tính trên nguồn vốn như thu nhập trên CP (EP.S), tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE)…

Q.ua đó khiến định giá CP trở lên mê hoặc hơn.

#3. Đặc điểm của CP quỹ

Bản chất của CP quỹ là CP chung của toàn bộ những cổ đông, nên nó không tồn tại quyền lợi đặc biệt quan trọng nào hết. Ngoại trừ việc doanh nghiệp trọn vẹn có thể bán lại ra thị trường để thu tiền về.

Đặc điểm nổi trội nhất của CP quỹ so với CP thường thì đó là:

• Cổ phiếu quỹ không được trao cổ tức.
• Cổ phiếu quỹ không tồn tại quyền biểu quyết.
• Tổng số CP quỹ không được vượt quá tỷ trọng vốn hóa do luật pháp quy định.

Sau lúc mua xong, doanh nghiệp có quyền hủy CP quỹ, hoặc giữ lại và đẩy ra thị trường khi cần kêu gọi vốn.

*Lưu ý: Khi mua/bán CP quỹ thì doanh nghiệp KHÔNG được phép ghi nhận lãi lỗ, mà chỉ ghi nhận tăng giảm nguồn vốn và thặng dư vốn CP.

#4. tin tức về CP quỹ được thể hiện ở đâu trên Báo cáo tài chính?

CTCP. Bóng đèn Điện Q.uang (Mã: DQ.C) thông tin thâu tóm về 3.7 triệu CP vào tháng 1.2019 và đã mua xong vào thời gian cuối thời điểm tháng 3.

Như vậy, thông tin này sẽ tiến hành phản ánh trong BCTC Q.uý 1 của doanh nghiệp.

Cụ thể:

Trên bảng Cân đối kế toán, phần Vốn chủ sở hữu sẽ phục vụ nhu yếu thông tin về ngân sách mà doanh nghiệp chi ra để sở hữ CP quỹ…

Và trong phần thuyết minh số lượng CP lưu hành, những bạn sẽ tìm kiếm được thông tin về số lượng CP mà doanh nghiệp đã thâu tóm về.

Vậy…

3.7 triệu CP được DQ.C thâu tóm về với giá bao nhiêu?

Lấy phần ngân sách DQ.C chi ra mua CP trong kỳ chia cho số lượng CP đã mua trong kỳ…

…ta trọn vẹn có thể tính ra mức giá (trung bình) cho một CP quỹ mà DQ.C thâu tóm về trong kỳ.

Tức là: 100 tỷ VNĐ / 3.7 triệu CP. ~ 27k/CP.

Hoặc bạn lấy 167 tỷ VNĐ / 6.8 triệu CP. ~ 24.6k/CP. để ra mức giá vốn trung bình cho toàn bộ CP quỹ mà DQ.C đang sở hữu.

#5. Cách thức tiến hành mua và bán CP quỹ

Đối với CP niêm yết giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán khi tiến hành thâu tóm về CP, bán CP quỹ phải tuân thủ những quy định về giao dịch của Sở.

Với trường hợp CP chưa niêm yết thì chỉ được tiến hành trải qua công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán được chỉ định.

Nguyên tắc xác lập giá mua và bán CP quỹ

Việc mua và bán CP quỹ sẽ tiến hành theo phương thức khớp lệnh hoặc thỏa thuận hợp tác…

…theo nguyên tắc tính như sau:

• Giá đặt mua ≤ Giá tham chiếu + (Giá tham chiếu * 50% Biên độ giao động giá CP)
• Giá đặt bán ≥ Giá tham chiếu – (Giá tham chiếu * 50% Biên độ giao động giá CP)

Trong mỗi ngày giao dịch, công ty ĐK giao dịch giao dịch CP quỹ theo phương thức khớp lệnh chỉ được đặt lệnh giao dịch với tổng khối lượng tối thiểu 3% và tối đa 10% khối số lần giao dịch đã ĐK.

#6. Doanh nghiệp mua CP quỹ là tích cực hay xấu đi?

Như nhiều công cụ tài chính khác, việc doanh nghiệp mua CP quỹ đều phải có cả tác động tích cực và xấu đi so với nhà góp vốn đầu tư.

Mặt tích cực là giúp tăng giá CP trong thời hạn ngắn. Làm cơ cấu tổ chức triển khai cổ đông cô đặc hơn, làm giảm năng lực pha loãng thu nhập EP.S…

Trong trường hợp giá CP giảm sâu, mua CP quỹ còn như một lời xác lập rằng doanh nghiệp vẫn đang hoạt động giải trí và sinh hoạt tốt.

Tuy nhiên…

Việc mua CP quỹ trọn vẹn có thể không làm ngày càng tăng giá trị gì cho doanh nghiệp.

Thậm chí còn là mộtm giảm phần vốn góp vốn đầu tư cho những dự án Bất Động Sản khu công trình xây mới, ảnh hưởng tác động tác động đến triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp trong dài hạn.

Việc mua CP quỹ cũng trọn vẹn có thể ngày càng tăng rủi ro đáng tiếc do tăng thông số nợ/vốn chủ sở hữu.

Ngoài ra, 1 góc khuất nữa của việc mua CP quỹ đó đó là tính bất thích hợp thông tin giữa ban quản trị, lãnh đạo doanh nghiệp và một bên là những cổ đông nhỏ lẻ.

#7. Mua lại CP trong khủng hoảng cục bộ rủi ro đáng tiếc và tiền tệ âm vẫn mua CP quỹ?

Vào thời gian thời gian đầu xuân mới 2020, thị trường góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán đã xuất hiện làn sóng mua CP quỹ. Tất nhiên, điều này là có nguyên do của nó.

Tuy nhiên, nếu đứng trên tầm nhìn về quản trị rủi ro đáng tiếc, thì hành vi có vẻ như không được hợp lý lắm.

Bởi khủng hoảng cục bộ rủi ro đáng tiếc trọn vẹn có thể làm cho triển vọng tiền tệ của doanh nghiệp trong tương lai trở lên xấu đi…

…do đó, những doanh nghiệp nên có Xu thế trả cổ tức và thâu tóm về CP của doanh nghiệp mình thấp hơn.

Việc thâu tóm về CP sẽ làm cho lượng tiền mặt giảm sút, tỷ trọng nợ tăng thêm… làm cho năng lực chống chịu với khủng hoảng cục bộ rủi ro đáng tiếc của doanh nghiệp trở lên yếu đi.

Trong khủng hoảng cục bộ rủi ro đáng tiếc, sở hữu tiền mặt, đảm bảo thanh toán là rất quan trọng!

Mua CP quỹ làm tăng rủi ro đáng tiếc. Đặc biệt là so với những doanh nghiệp thâu tóm về bằng việc sử dụng nợ vay.

Thống kê ngắn: Doanh nghiệp thâu tóm về CP trong khủng hoảng cục bộ rủi ro đáng tiếc

Có 1 thống kê ngắn về việc những doanh nghiệp Việt Nam công bố mua CP quỹ từ trên đầu T3.2020 khi VN-Index mất ngưỡng 900 điểm và rơi nhanh.

Mẫu thống kê này xem xét những doanh nghiệp ĐK mua với số lượng trên 1 triệu đồngơn vị (nhằm mục tiêu loại ra những giao dịch nhỏ và vì một số trong những phục đích kỹ thuật của doanh nghiệp) và không tính đến những CP ngân hàng nhà nước để giống hệt về phương pháp phân tích CP.

Tổng (Dòng tiền hoạt động giải trí và sinh hoạt marketing + Dòng tiền góp vốn đầu tư) sẽ tiến hành tính toán và xét trong 5 năm (từ 2015 – 2019)

Chỉ số được sử dụng nhằm mục tiêu xem xét doanh nghiệp trọn vẹn có thể tự cân đối cho những quyết định hành động góp vốn đầu tư bản thân bằng tiền tệ từ hoạt động giải trí và sinh hoạt marketing không, hay phải sử dụng những nguồn tài chính khác ví như đi vay nợ…

Tất nhiên, việc xem xét này sẽ không thật sự ngặt nghèo với những doanh nghiệp có của để dành từ trong năm trước đó, có nguồn vốn tích lũy lớn, lượng tiền mặt dồi dào và việc thiếu vắng tiền tệ trong một – hai năm không hẳn là yếu tố.

Để phân tích kỹ hơn thì những bạn sẽ cần đi sâu vào từng doanh nghiệp.

Kết quả thống kê đã cho toàn bộ chúng ta biết:

Trong quá trình 2015 – 2019, hơn 60% doanh nghiệp công bố mua CP quỹ có tổng tiền tệ (hoạt động giải trí và sinh hoạt marketing + hoạt động giải trí và sinh hoạt góp vốn đầu tư) âm trong 5 năm.

Chưa tính đến tiền tệ tài chính, nhưng tiền tệ âm liên tục, mà còn mua CP quỹ thì thật đáng lo ngại và đáng ngờ.

Bài học rút ra

Trong trường hợp này…

Rõ ràng doanh nghiệp và cổ đông đang phải đánh đổi quyền lợi trước mắt là nguồn tiền dự trữ – vốn sẽ là “tấm đệm” trong quá trình marketing trở ngại – sẽ sụt giảm.

 

Các ngân sách sẽ tăng thêm khi phải tăng sử dụng nguồn vốn chiếm hữu, đi vay để bù đắp.

 

Nếu không xử lý và xử lý tốt bài toán tiền tệ, tình hình marketing, tài chính trọn vẹn có thể sẽ xấu đi. Dẫn đến tình trạng “lợi chưa ổn hại”.

Bottom line

Như vậy, trọn vẹn có thể thấy, cùng một công cụ là CP quỹ…

Doanh nghiệp trọn vẹn có thể sử dụng như một kênh góp vốn đầu tư hiệu suất cao khi có dòng vốn nhàn rỗi, như chiếc “chìa khóa vàng” nâng đỡ, tương hỗ giá CP của chính mình…

Tuy nhiên, việc phải dành một lượng tiền lớn để thâu tóm về CP trọn vẹn có thể khiến doanh nghiệp gặp rắc rối với tiền tệ. Làm thiếu vắng nguồn vốn để mở rộng sản xuất marketing.

Hoặc nếu những thông tin đưa ra không được thực thi đúng như kế hoạch thì niềm tin của cổ đông, nhà góp vốn đầu tư sẽ rất thuận tiện bị tổn thương.

Hãy tìm hiểu thật kỹ thông tin khi một doanh nghiệp phát đi thông tin mua CP quỹ để trọn vẹn có thể đưa những quyết định hành động góp vốn đầu tư đúng đắn nhất nhé!

Các nội dung bài viết hữu ích khác: