MỚI Chỉ số P/E là gì? Chỉ số P/E như thế nào là tốt? (+Ví dụ)

Chỉ số P./E là gì?

Chỉ số P./E (viết tắt của chỉ số P.rice to Earning ratio) là chỉ số định hình và nhận định quan hệ giữa giá thị trường của CP (P.rice) và thu nhập trên một CP (EP.S).

Công thức tính chỉ số P./E:

P./E = Giá thị trường của CP (P.rice)/Thu nhập trên một CP (EP.S)

Chỉ số P./E là một trong những chỉ số quan trọng được sử dụng trong định giá CP.

Ý nghĩa của chỉ số P./E

Chỉ số P./E thể hiện mức giá mà bạn sẵn sàng chi ra cho một đồng lợi nhuận thu được từ CP.

Hay, bạn sẵn sàng trả giá bao nhiêu cho CP của một doanh nghiệp dựa vào lợi nhuận (thu nhập) của doanh nghiệp đó.

Ví dụ:

CTCP. Thế giới di động (Mã: MWG) hiện có P./E bằng 12,57.

Điều đó nghĩa là…

Nhà góp vốn đầu tư đồng ý chi ra 12,57 đồng để đổi lấy 1 đồng lợi nhuận từ MWG.

Cách tính chỉ số P./E

Để tính chỉ số P./E của doanh nghiệp, bạn phải xác lập 2 yếu tố cấu thành nên chỉ có thể số. Đó là: P.rice và EP.S.

• P.rice là giá thị trường của CP.
• EP.S là thu nhập (lợi nhuận ròng) của một CP.

Trong số đó, EP.S sẽ là biến số quan trọng nhất.

EP.S là phần lợi nhuận mà doanh nghiệp phân loại cho từng CP đang lưu hành trên thị trường. Nó thể hiện năng lực tạo ra lợi nhuận của doanh nghiệp.

EP.S = (Lợi nhuận sau thuế – Cổ tức ưu đãi) / Số lượng CP thường đang lưu hành

Trong việc tính toán EP.S, sẽ đúng chuẩn hơn nếu người mua sử dụng Số lượng CP lưu hành trung bình trong kỳ.

Tuy nhiên, để đơn thuần và giản dị hóa, toàn bộ chúng ta thường dùng số CP lưu hành vào thời gian thời gian cuối kỳ.

Tìm hiểu thêm: Chỉ số EP.S là gì? Cách tính chỉ số EP.S (CHUẨN)

Ví dụ những cách tính chỉ số P./E năm 2019 của NT2

Để tính chỉ số P./E năm 2019 của CTCP. Điện lực dầu khí Nhơn Trạch 2 (Mã: NT2)

Báo cáo tài chính của hầu hết những doanh nghiệp đều sẽ phục vụ nhu yếu số EP.S.

Trong trường hợp doanh nghiệp không đưa EP.S vào văn bản báo cáo giải trình của mình (vì điều này sẽ không bắt buộc)…

…bạn vẫn trọn vẹn trọn vẹn có thể tự mình tính toán bằng công thức tôi đã nêu ở trên.

• Bước 2: Xác định Giá thị trường trường (P.rice)

Về mức giá thị trường, số lượng này khá dễ lấy, hãy xem Lịch sử giá giao dịch của CP NT2.

Ở đây, tôi sẽ lấy mức giá ngừng hoạt động giải trí và sinh hoạt tại phiên ở đầu cuối của năm 2019 (tức tại ngày 31/12/2019). Giá CP của NT2 khi đó là 21.650 đồng/CP

• Bước 3: Tính toán chỉ số P./E năm 2019

Lấy Giá thị trường chia cho EP.S, ta sẽ tính được chỉ số P./E của NT2 trong năm 2019 bằng 8.5 (= 21.650 / 2.540).

Xem nhanh chỉ số P./E

Hiện nay có quá nhiều website tính sẵn chỉ số P./E như Cafef, Vietstock,…

Ví dụ GoValue đang xem nhanh chỉ số P./E của NT2 trên Cafef…

Tuy nhiên, những cách này khá hạn chế khi toàn bộ chúng ta không thể so sánh chỉ số P./E của NT2 với những đổi thủ trong ngành nhiệt điện bản thân.

Liệu P./E của NT2 vào thời gian 21/12/2020 khoảng chừng 10.76 lần là cao hay thấp? Chúng ta trọn vẹn có thể góp vốn đầu tư được không?

Để vấn đáp cho vướng mắc này, GoValue khuyên bạn nên tìm hiểu thêm tính năng “Danh mục của tôi” trên app.govalue.vn

Sau khi ĐK thông tin tài khoản, bạn chọn Danh mục của tôi, nhập tên những CP có ở trong ngành và vào phần Định giá đựng so sánh.

Không chỉ so sánh chỉ số P./E lũy kế 12 tháng, bạn còn trọn vẹn có thể biết được P./E ước tính của những công ty góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán khoán dành riêng cho doanh nghiệp.

Theo đó bạn trọn vẹn trọn vẹn có thể lựa chọn những doanh nghiệp có chỉ số P./E lũy kế 12M thấp so với ngành và P./E ước tính thấp hơn so với P./E lũy kế 12M (EP.S được dự phóng tăng).

Chỉ số P./E ra làm thế nào là tốt?

Xem video hướng dẫn chi tiết rõ ràng về những sử dụng chỉ số P./E của GoValue:

Thông thường, chỉ số P./E cao thể hiện sự kỳ vọng của nhà góp vốn đầu tư về việc tăng trưởng thu nhập từ CP này sẽ cao hơn nữa trong tương lai.

Các nhà góp vốn đầu tư chuyên nghiệp thường sẵn sàng trả một mức “premium” cho những doanh nghiệp số 1. Vì thế mà những doanh nghiệp này còn có chỉ số P./E rất cao.

Chỉ số P./E cao

Ví dụ tiêu biểu vượt trội nhất có lẽ rằng phải nói tới việc CP Amazon của vị tỷ phú giàu nhất hành tinh Jeff Bezos. Công ty này trước đó chưa từng trả 1 đồng cổ tức cho cổ đông từ khi niêm yết và mức P./E hiện tại là 91,42, trong lúc sàn Nasdaq nơi công ty này niêm yết chỉ có mức P./E xấp xỉ 19.

Tuy nhiên, điều này sẽ không phải lúc nào thì cũng đúng…

Chỉ số P./E cao đôi lúc là biểu lộ việc doanh nghiệp marketing kém hiệu suất cao (những chỉ số tài chính sẽ chỉ ra điều này rõ ràng hơn), khiến EP.S thấp (thậm chí còn = 0) nên chỉ có thể số P./E mới cao.

Chỉ số P./E thấp

Có thật nhiều nguyên do để doanh nghiệp có chỉ số P./E thấp ở thuở nào gian.

Có thể doanh nghiệp hoạt động giải trí và sinh hoạt hiệu suất cao hơn nữa so với thời hạn trước. Vì thế, lợi nhuận trên 1 CP (EP.S) tăng thêm, làm cho P./E thấp. Trong trường hợp này trọn vẹn có thể nói rằng CP hiện giờ đang bị định giá thấp và là thời cơ để toàn bộ chúng ta mua vào.

Tuy nhiên, P./E thấp trọn vẹn có thể do doanh nghiệp thu được lợi nhuận không bình thường (từ thanh lý tài sản, hay bán công ty con,…). Nhưng khoản lợi nhuận này sẽ không còn bền vững và kiên cố. Chúng không tới từ hoạt động giải trí và sinh hoạt marketing cốt lõi và không tái diễn trong tương lai.

Hoặc do những cổ đông hiện hữu, họ không hề thấy năng lực tăng trưởng của doanh nghiệp, nên quyết định hành động bán chốt lời. Khiến giá CP giảm. Dẫn tới P./E thấp.

Với những trường hợp này, chỉ số P./E ở tại mức thấp trọn vẹn có thể sẽ duy trì trong một khoảng chừng thời hạn, nhưng có lẽ rằng CP đó không sẽ là rẻ, bởi triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp không hề tươi sáng.

Chỉ số P./E tốt là…

Như đã phân tích ở trên

Thật khó để nói rằng chỉ số P./E nào đó là tốt và tốt ra làm thế nào…

Chỉ số P./E hiện tại cao hay thấp không tồn tại nhiều ý nghĩa nếu đứng một mình. Nó nên phải đem ra so sánh với P./E toàn ngành cũng tương tự vận tốc tăng trưởng lợi nhuận và thu nhập dự kiến của công ty.

Ví dụ minh họa về chỉ số P./E

Dưới đấy là những ví dụ về chỉ số P./E…

Chỉ số P./E của VNM

P./E của CTCP. Sữa Việt Nam (Mã: VNM) luôn duy trì ở tại mức cao trong trong năm qua. Thậm chí còn đang cao hơn nữa trung bình toàn thị trường.

Thực tế đã và đang chứng tỏ, mua CP VNM với P./E cao là một sự lựa chọn đúng đắn. Giá CP VNM liên tục tăng Tính từ lúc lúc niêm yết.

Như vậy, ý nghĩa chỉ số P./E cao của VNM là: Triển vọng của VNM trong tương lai rất tốt. Vì thế nhà góp vốn đầu tư sẵn sàng trả đến 30 đồng cho một đồng lợi nhuận của VNM.

Chỉ số P./E của ROS

Hiện chỉ số P./E của CTCP. Xây dựng FLC Faros (Mã: ROS) là 94,57.

Cũng cao đấy chứ nhỉ! Thậm chí còn gấp 3 lần mức P./E của VNM.

Đừng vội mừng…

P./E = 94, nghĩa là những bạn sẽ phải đợi gần 1 thế kỷ mới trọn vẹn có thể tịch thu vốn, hoặc…

…bạn đang tin tưởng rằng, trong tương lai ROS sẽ là một “Amazon” thứ hai.

Vốn dĩ, chỉ số P./E của ROS cao như vậy là vì EP.S của doanh nghiệp quá thấp, chỉ ở tại mức 340 đồng/CP., trong lúc giá CP gần 32.000 đồng

Bạn chắc rằng sẽ nhận ra ROS trong trường hợp này: vượt rất xa so với giá trị thực.

Nếu sở hữu ROS lâu dài…

Tôi tin rằng, những bạn sẽ sớm trở thành David Copperfield thứ hai, một ảo thuật gia với năng lực biến “Tiền vàng thành giấy lộn”.

Nên Để ý đến khi góp vốn đầu tư vào những CP có P./E hơn “nửa đời người”

Chỉ số P./E của Q.NS

CTCP. Đường Q.uảng Ngãi (Mã: Q.NS) hiện giờ đang giao dịch với mức P./E là 9.x

Thậm chí mức P./E này còn thấp hơn chính nó trong quá khứ.

Lý do mà Q.NS hiện hiện giờ đang bị định giá thấp như vậy là vì…

Thị trường hiện giờ đang sẵn có những định hình và nhận định khá xấu đi về năng lực tăng trưởng và Thị phần ở cả hai mảng marketing chính (mảng Sữa đậu nành và mảng Đường) của Q.NS.

Ưu, nhược điểm của phương pháp P./E

Chỉ số P./E có thật nhiều ưu điểm như:

Đơn giản

Chỉ cần vài bước đơn thuần và giản dị, bạn cũng trọn vẹn có thể thuận tiện và đơn thuần và giản dị tính được chỉ số P./E của doanh nghiệp.

Do đó chỉ số này được thật nhiều nhà góp vốn đầu tư mới tham gia thị trường sử dụng.

Hiệu quả

Chỉ số P./E vừa phản ánh kết quả hoạt động giải trí và sinh hoạt của công ty (EP.S) và tư tưởng thị trường (P.rice), do đó đấy là chỉ số tuyệt vời để định giá đơn thuần và giản dị doanh nghiệp.

Theo đó, CP trọn vẹn có thể tăng giá trong tương lai khi EP.S tăng (P./E không đổi) hoặc mức kkỳ vọng của nhà góp vốn đầu tư với CP tăng (P./E tăng).

Thước đo tư tưởng hiệu suất cao

Không chỉ là chỉ số định giá của doanh nghiệp, do chỉ số VNINDEX được lấy theo tỷ trọng (weighted) của những CP sàn nên bạn trọn vẹn trọn vẹn có thể tính được chỉ số P./E của toàn thị trường.

Theo đó thời gian năm 2018 khi tư tưởng đám đông quá hưng phấn (trong lúc EP.S của doanh nghiệp còn chưa kịp tăng), chỉ số P./E của toàn thị trường sau khoản thời hạn vượt 2gấp đôi đã trấn áp và điều chỉnh xuống mức 17.5 lần.

Bạn trọn vẹn có thể vẽ chỉ số P./E của doanh nghiệp (thị trường) trong lịch sử dân tộc bản địa khoảng chừng 10 năm để xem doanh nghiệp (thị trường) đang đắt hay rẻ so với chính nó.

Nhược nhiểm của chỉ số P./E:

P./E âm

Khi doanh nghiệp hoạt động giải trí và sinh hoạt thiếu hiệu suất cao và xẩy ra lỗ (dẫn tới EP.S âm) thì chỉ số P./E của doanh nghiệp này sẽ không còn sử dụng được.

Chất lượng của EP.S

Do EP.S được xem dựa vào lợi nhuận của doanh nghiệp nên sẽ cực kỳ thiếu xót nếu người mua chưa định hình và nhận định lợi nhuận của doanh nghiệp có bền vững và kiên cố không?

Rất nhiều trường hợp doanh nghiệp sử dụng những nhiệm vụ kế toán để trấn áp và điều chỉnh hợp nhuận tăng (giảm) đột biến, phục vụ quyền lợi của mình.

Nghịch đảo chỉ số P./E

Một số nhà góp vốn đầu tư không sử dụng chỉ số P./E đơn thuần mà người ta thích sử dụng nghịch đảo của chỉ số P./E hơn…

Chỉ số P./E cho bạn biết, mất bao nhiêu năm để doanh nghiệp kiếm đủ tiền trả cho thị giá hiện tại của CP.

Ví dụ P./E của CP NThai năm 2019 là 8,5 lần, tức là vìanh nghiệp sẽ mất 8,5 năm hoạt động giải trí và sinh hoạt để trả đủ thị giá hiện tại 21,650 đồng/CP.

trái lại, EP.S/P.rice hay còn được gọi là Earning Yield cho bạn biết mức lợi tức mà doanh nghiệp tìm kiếm được trong năm hiện tại.

Ví dụ: E/P. của CP NT2 = 1/8,5 = 11,76%.

Điều này còn có nghĩa rằng, nếu người mua mua NT2 với giá 21,650 đồng/CP, mỗi năm doanh nghiệp sẽ mang lại mức lợi tức khoảng chừng 11,76%.

Với tư những cách là một cổ đông, bạn thường mong ước doanh nghiệp mình góp vốn đầu tư có mức lợi tức to nhiều hơn hoặc bằng với Chi tiêu sử dụng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp.

Bottom lines?

Từ 3 ví dụ trên, bạn cũng trọn vẹn có thể thấy rằng:

• Đánh giá chỉ P./E bao nhiêu là tốt, là hợp lý không hề đơn thuần và giản dị. Chúng không phải những số lượng khô cứng, mà còn tùy từng nhiều yếu tố khác.
• Nên so sánh với P./E của những doanh nghiệp cùng ngành và P./E của chính doanh nghiệp đó trong quá khứ để biết được CP đó hiện tại vẫn đang “đắt” hay “rẻ”.
• Không nên coi chỉ số P./E là yếu tố chính để quyết định hành động mua hay bán CP.

Bonus – Định giá theo phương pháp Absolute P.E

Chỉ số P./E cũng là một trong những công cụ được sử dụng để định giá CP.

P.hương pháp P./E mà mọi người hay vận dụng…

Thông thường, nhà góp vốn đầu tư và hầu hết những CTCK sẽ vận dụng chỉ số P./E để xác lập giá trị doanh nghiệp theo những cách sau:

• Bước 1: So sánh chỉ số P./E của doanh nghiệp với những đối thủ cạnh tranh đối đầu cạnh tranh đối đầu đối đầu (trong nước và khu vực).
• Bước 2: Nếu chỉ số P./E trung bình ngành (lấy từ đối thủ cạnh tranh đối đầu cạnh tranh đối đầu đối đầu) cao hơn nữa P./E hiện tại của CP. Họ sẽ sử dụng chỉ số P./E trung bình ngành (có trấn áp và điều chỉnh) làm thông số nhân để kết thích phù hợp với mức EP.S đã dự phóng.
• Bước 3: Kết quả của phép nhân giữa P./E (ngành) và EP.S (dự phóng) là giá trị (tuyệt đối) của CP đó.

Tuy nhiên…

Nhược điểm của những cách tính trên là bạn rất thuận tiện bị cuốn vào những “con sóng ảo”.

Vì nếu thị trường hiện giờ đang bị đưa lên quá cao, việc sử dụng chỉ số P./E của những doanh nghiệp cùng ngành sẽ không còn đúng chuẩn.

Ngoài ra, việc so sánh tương so với những doanh nghiệp khác dễ đem lại một tư duy “chệch” vì cấu trúc vốn của mỗi doanh nghiệp là rất khác nhau, mức độ rủi ro đáng tiếc cũng như lợi thế đối đầu của doanh nghiệp cũng rấtc nhau.

Vì vậy, ở phần này, tôi sẽ trình làng đến bạn 1 phương pháp định giá khác cũng dựa vào chỉ số P./E.

P.hương pháp định giá này khá đơn thuần và giản dị, dễ vận dụng, nhưng lại cực kỳ hiệu suất cao. Đây cũng đó là một trong những phương pháp đang rất được GoValue sử dụng trong định giá doanh nghiệp.

Đó đó là…

P.hương pháp Absolute P.E

Định giá theo Absolute P.E được tiến hành theo một những cách trọn vẹn khác, dựa vào giá trị nội tại của doanh nghiệp.

Mô hình sẽ xác lập giá trị của một CP dựa vào 5 yếu tố chính:

• Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận
• Mức tỷ suất cổ tức
• Rủi ro marketing
• Rủi ro tài chính
• Sự ổn định trong việc ước lượng lợi nhuận

Như vậy, muốn vận dụng thành công xuất sắc phương pháp này thì những bạn sẽ phải thực sự làm rõ cấu trúc, hoạt động giải trí và sinh hoạt marketing, đồng thời xác lập được những yếu tố rủi ro đáng tiếc bên trong doanh nghiệp.

GoValue đã có hẳn một nội dung bài viết hướng dẫn những cách vận dụng phương pháp Absulute P.E trong định giá CP.

Bạn trọn vẹn có thể tìm đọc tại đây: Hướng dẫn định giá CP theo phương pháp Katsenelson Absolute P.E.

*****

Bên cạnh chỉ số P./E, vẫn còn đấy thật nhiều chỉ số tài chính khác được sử dụng để định hình và nhận định một CP.

Bạn trọn vẹn có thể tìm hiểu thêm thêm: