MỚI EBIT và EBITDA: Cách tính và áp dụng trong đầu tư (CHUẨN)

Là một nhà góp vốn đầu tư hay chủ doanh nghiệp, bạn phải tóm gọn được những số liệu tài chính quan trọng để đo lường và thống kê hiệu suất hoạt động giải trí và sinh hoạt của doanh nghiệp.

EBIT và EBITDA là 2 trong số những số liệu quan trọng này.

• Vậy chúng là gì? Sự khác lạ giữa 2 chỉ số này ra làm thế nào?
• Chúng được xem toán ra sao và những tác động trọn vẹn có thể ảnh hưởng tác động tác động đến doanh nghiệp là gì?…

Bài viết này của GoValue sẽ tương hỗ cho bạn biết mọi thứ nên phải ghi nhận và giúp vô hiệu sự nhầm lẫn thoát khỏi những số liệu này. Điều này sẽ tiến hành chấp nhận bạn sử dụng những chỉ số này một những cách hiệu suất cao hơn nữa khi định hình và nhận định một doanh nghiệp.

EBIT là gì?

EBIT là viết tắt của Earnings Before Interest and Tax, hay Lợi nhuận trước lãi vay và thuế.

Đây là một chỉ tiêu tài chính cực kỳ hữu ích khi toàn bộ chúng ta muốn định hình và nhận định lợi nhuận của một doanh nghiệp.

Vì nó nhìn rõ ràng vào thu nhập mà doanh nghiệp tạo ra từ hoạt động giải trí và sinh hoạt cốt lõi bản thân.

Công thức tính EBIT

EBIT được xem bằng phương pháp lấy Lợi nhuận ròng (LNST) thêm vào đó Chi tiêu lãi vay và Thuế TNDoanh Nghiệp:

EBIT = Lợi nhuận sau thuế + Thuế TNDoanh Nghiệp + Chi tiêu lãi vay

Hay: EBIT = Lợi nhuận trước thuế + Chi tiêu lãi vay

Đây là công thức được hầu hết nhà góp vốn đầu tư sử dụng.

Việc tính toán khá thuận tiện và đơn thuần và giản dị, bởi những số lượng đều đã được bóc tách, thể hiện trên Báo cáo KQ.KD của doanh nghiệp.

Ví dụ những cách tính EBIT của P.P.C năm 2019

Để tính EBIT năm 2019 của CTCP. Nhiệt điện P.hả Lại (Mã: P.P.C).

Hãy để ý khung red color trên Báo cáo KQ.KD 2019 của P.P.C.

Mình sẽ lấy đơn vị chức năng tính là tỷ VNĐ cho dễ nhìn (ở BCTC P.P.C đơn vị chức năng là VNĐ). Khi đó:

EBIT 2019 = LNTT + Lãi vay =  1,530 tỷ + 12 tỷ = 1,542 tỷ VNĐ

Năm 2019, P.P.C tạo ra 1,542 tỷ VNĐ lợi nhuận sau khoản thời hạn trừ những ngân sách hoạt động giải trí và sinh hoạt trong năm.

Ý nghĩa của EBIT trong phân tích

Với việc vô hiệu 2 ngân sách là:

• Chi tiêu lãi vay tương quan đến nợ vay (tức, cấu trúc vốn), và…
• Chi tiêu thuế tương quan đến thuế (liệu doanh nghiệp đã có được ưu đãi thuế hay là không?)

EBIT giúp tập trung chuyên sâu vào năng lực tạo ra thu nhập từ hoạt động giải trí và sinh hoạt marketing cốt lõi của doanh nghiệp.

EBIT hỗ trợ cho bạn xem xét:

• Khả năng doanh nghiệp trấn áp những loại ngân sách ra sao?
• Hoạt động cốt lõi của doanh nghiệp tạo ra lợi nhuận ra làm thế nào lúc không phải lo ngại về thuế và lãi vay?
• Liệu doanh nghiệp có tạo ra thu nhập đủ để sinh lời, trả nợ và tài trợ cho những hoạt động giải trí và sinh hoạt khác đang trình làng hay là không?

Như ví dụ về P.P.C…

Khoản lợi nhuận 1,542 tỷ này sẽ tiến hành vốn để làm trả lãi vay, nộp thuế TNDoanh Nghiệp, trả nợ gốc vay, trả cổ tức cho cổ đông và tài trợ cho hoạt động giải trí và sinh hoạt marketing năm tiếp theo…

Cũng nhờ vô hiệu sự rất khác nhau giữa cấu trúc vốn và thuế suất giữa những doanh nghiệp, chỉ tiêu EBIT giúp nhà góp vốn đầu tư thuận tiện và đơn thuần và giản dị so sánh với những doanh nghiệp khác.

Ứng dụng của EBIT trong góp vốn đầu tư

#1. EBIT margin

EBIT margin (Biên lợi nhuận trước lãi vay và thuế) là một chỉ tiêu tài chính, thể hiện hiệu suất cao quản trị và vận hành những ngân sách hoạt động giải trí và sinh hoạt của doanh nghiệp (gồm có: giá vốn hàng bán, ngân sách bán dịch vụ và sản phẩm, Q.LDoanh Nghiệp…)

EBIT margin = EBIT / Doanh thu thuần

Ý nghĩa: 1 đồng lệch giá thuần doanh nghiệp tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT).

Thông thường, một doanh nghiệp có EBIT margin cao, và duy trì trong nhiều năm, thường là những doanh nghiệp có năng lực trấn áp ngân sách tốt.

Bạn trọn vẹn có thể khởi đầu đi vào nghiên cứu và phân tích những doanh nghiệp có EBIT margin ổn định, duy trì trên 15%

Ví dụ như VNM luôn duy trì 1 tỷ trọng EBIT margin trên 20% trong nhiều năm.

#2. Mô hình Dupont 5 yếu tố: Mối liên hệ giữa EBIT và ROE

Mô hình Dupont 5 yếu tố là một phương pháp rất hữu ích…

…giúp nhà góp vốn đầu tư cũng như chủ doanh nghiệp làm rõ hơn về những yếu tố ảnh hưởng tác động tác động đến kết quả marketing của doanh nghiệp.

Cụ thể:

Trong những chỉ tiêu tài chính, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) là chỉ tiêu tài chính quan trọng nhất.

ROE định hình và nhận định năng lực sinh lời 1 đồng vốn chủ sở hữu chi ra sẽ mang về bao nhiêu đồng LNST?

Vì vậy, để tìm hiểu những yếu tố ảnh hưởng tác động tác động đến ROE của doanh nghiệp, toàn bộ chúng ta sẽ phân tích ROE thành 1 chuỗi những tỷ số tài chính.

Ví dụ: Mô hình Dupont của CTCP. Nhiệt điện P.hả Lại (Mã: P.P.C) trong 5 năm qua

Bằng việc phân tách này, bạn cũng trọn vẹn có thể biết được yếu tố chính nào đứng đằng sau, ảnh hưởng tác động tác động đến kết quả marketing của doanh nghiệp.

Từ đó biết được những cách Doanh Nghiệp nâng cao tỷ suất lợi nhuận ROE trải qua việc:

• Nâng cao đòn kích bẩy tài chính,
• Cải thiện hiệu suất sử dụng vốn,
• Tăng lệch giá hay giảm ngân sách…

5 yếu tố ảnh hưởng tác động tác động đến ROE gồm có:

• LNST/LNTT: Hay còn được gọi là Hệ số gánh nặng thuế (Tax Burden)

Giá trị của nó phản ánh mức thuế mà doanh nghiệp phải chịu, và quyết sách của doanh nghiệp sẽ là cố gắng nỗ lực tối thiểu hóa gánh nặng thuế.

Ví dụ trên, năm 2019, P.P.C chịu mức thuế suất thuế TNDoanh Nghiệp là 20%. Tương đương những nhà máy sản xuất điện khác.

• LNTT/EBIT: Hệ số Gánh nặng lãi vay (Interest Burden – IB).

Dễ thấy, LNTT/EBIT của doanh nghiệp lớn số 1 lúc không tồn tại những khoản thanh toán lãi vay cho chủ nợ (không vay nợ). Khi đó, giá trị tốt nhất và tốt nhất mà thông số này trọn vẹn có thể đã có được là một trong những.

Đòn bẩy tài chính càng thấp, thông số IB sẽ càng cao, và rủi ro đáng tiếc tài chính cho những cổ đông sẽ nhỏ.

Trong 5 năm qua, trọn vẹn có thể thấy Xu thế của tỷ trọng này ở P.P.C đang tiến dần tới 1 (năm 2019, tỷ trọng LNTT/EBIT = 1.0).

Như vậy, nợ vay của P.P.C giảm dần qua trong năm, làm giảm rủi ro đáng tiếc tài chính. Và hiện tại, P.P.C đang không hề số tiền nợ vay nào cả.

• EBIT/Doanh thu thuần: (hay EBIT margin, Biên lợi nhuận hoạt động giải trí và sinh hoạt…)

Như đã trình diễn ở trên, chỉ tiêu này phản ánh năng lực trấn áp những loại ngân sách của doanh nghiệp tốt đến đâu như giá vốn hàng bán, ngân sách bán dịch vụ và sản phẩm, ngân sách Q.LDoanh Nghiệp…

EBIT margin 3 năm mới tết đến gần đây của P.P.C có Xu thế tăng (tuy nhiên năm 2019 có giảm so với 2018), thể hiện việc trấn áp ngân sách của doanh nghiệp ngày càng tốt.

Như vậy, nhờ trấn áp hiệu suất cao ngân sách hoạt động giải trí và sinh hoạt cộng với ngân sách lãi vay giảm, sẽ tạo tiền đề ngày càng tăng lợi nhuận cho chủ sở hữu (cổ đông) của P.P.C.

• Doanh thu thuần/Tổng TS trung bình – Vòng quay tổng tài sản:

Tỷ lệ này đo lường và thống kê hiệu suất cao sử dụng tài sản của doanh nghiệp.

Từ 1 đồng tài sản, doanh nghiệp trọn vẹn có thể tạo ra bao nhiêu đồng lệch giá?

Tỷ lệ này càng cao, chứng tỏ doanh nghiệp sử dụng tài sản càng hiệu suất cao, năng lực quản trị và vận hành tốt.

Hiệu quả sử dụng tài sản của P.P.C đang đã cho toàn bộ chúng ta biết sự cải thiện rõ rệt, khi mà hiệu suất cao năm tiếp theo cao hơn nữa năm trước đó.

Năm 2019, 1 đồng tài sản trọn vẹn có thể tạo ra 1.2 đồng lệch giá cho P.P.C.

• TS trung bình/VCSH trung bình

Thể hiện đòn kích bẩy tài chính doanh nghiệp, tỷ trọng này còn trọn vẹn có thể được viết lại như sau:

Với cùng 1 lượng tài sản, doanh nghiệp có đòn kích bẩy tài chính thích hợp trong cơ cấu tổ chức triển khai tài sản trọn vẹn có thể tạo ra 1 tỷ suất sinh lời ROE cao hơn nữa 1 doanh nghiệp không dùng đòn kích bẩy.

Tuy nhiên, đòn kích bẩy tài chính sẽ làm tăng rủi ro đáng tiếc. Nợ vay làm cho doanh nghiệp dễ nhạy cảm hơn với chu kỳ luân hồi kinh tế tài chính, nhất là trong quá trình trở ngại, lệch giá giảm.

Năm 2019, tỷ trọng TS bquân/VCSH bquân của P.P.C = 1.2. Con số này nghĩa là giá trị vốn chủ sở hữu gấp hơn 5 lần nợ phải trả. Do đó, năng lực thanh toán của P.P.C được duy trì ở tại mức bảo vệ an toàn và đáng tin cậy.

Tổng kết

Sau khi sử dụng quy mô Dupont, với trường hợp của P.P.C, toàn bộ chúng ta trọn vẹn có thể thấy rõ rằng:

Chỉ tiêu ROE tăng qua trong năm và đạt tới 21.7% – 2019, xuất phát từ việc:

• P.P.C ngày càng tăng được tỷ suất lợi nhuận (EBIT) trên lệch giá nhờ quản trị và vận hành tốt ngân sách hoạt động giải trí và sinh hoạt
• Sử dụng ngày càng tốt hơn, hiệu suất cao hơn nữa những tài sản sẵn có bản thân (vòng xoay tài sản tăng)
• Nợ phải trả, nợ vay giảm, giúp giảm đè nén tài chính

* Bạn trọn vẹn có thể tải về File excel Mô hình Dupont 5 yếu tố – Tại đây.

#3. Khả năng thanh toán lãi vay

EBIT cũng rất được ứng dụng trong việc tính toán Khả năng thanh toán lãi vay của doanh nghiệp.

Đây là một trong những chỉ số tài chính đo lường và thống kê năng lực sử dụng lợi nhuận thu được từ hoạt động giải trí và sinh hoạt marketing để chi trả lãi cho những khoản vay của doanh nghiệp.

Khả năng thanh toán lãi vay = EBIT / Chi tiêu lãi vay (I)

Chỉ số này càng lớn, chứng tỏ doanh nghiệp trọn vẹn đủ năng lực để chi trả lãi vay.

trái lại, một doanh nghiệp vay nợ nhiều, nhưng marketing không hiệu suất cao, mức sinh lời của đồng vốn thấp (hoặc thua lỗ) thì khó trọn vẹn có thể đảm bảo thanh toán tiền lãi vay đúng hạn. Khi đó, EBIT/I sẽ càng thấp.

VD: Dựa vào Báo cáo tài chính của Tập đoàn Hoa Sen (Mã: HSG)

Ta thấy năng lực thanh toán lãi vay của HSG ngày càng giảm (xuống còn 1.65 – 2018).

Lợi nhuận hoạt động giải trí và sinh hoạt mà HSG tạo ra, tuy nhiên đủ để chi trả lãi vay (do tỷ trọng 1), nhưng sẽ vẫn tạo ra đè nén tài chính lớn cho doanh nghiệp. Bởi tỷ trọng này chưa tính đến năng lực chi trả nợ gốc vay của HSG.

Tính đến hết 3 tháng thời gian đầu xuân mới 2019, dư nợ vay của HSG là hơn 10.911 tỷ VNĐ. Trong số đó, 7.653 tỷ là nợ vay thời hạn ngắn, chiếm 70% nợ vay.

#4. Chỉ số EV/EBIT

Ngoài những ứng dụng kể trên, EBIT còn được ứng dụng trong định giá doanh nghiệp.

Đó là chỉ số EV/EBIT.

EV/EBIT là một chỉ số định giá phổ cập và được vận dụng để xác lập giá trị doanh nghiệp. Chỉ số này hỗ trợ cho bạn định hình và nhận định CP với tư những cách là một người đi thâu tóm về doanh nghiệp.

Chỉ số được xem toán bằng phương pháp lấy Giá trị doanh nghiệp (EV) chia cho EBIT của doanh nghiệp.

Trong số đó: Giá trị doanh nghiệp (EV – Enterprice Value) là toàn bộ giá trị của doanh nghiệp, mà không tính đến cơ cấu tổ chức triển khai vốn của nó và không gồm có tiền mặt

EV = (Giá CP x Số lượng CP lưu hành) + Vay thời hạn ngắn và dài hạn + Lợi ích cổ đông thiểu số + Giá trị thị trường của CP. ưu đãi – Tiền và những khoản tương tự tiền

Chỉ số EV/EBIT được sử dụng để so sánh toàn bộ giá trị của một doanh nghiệp với phần lợi nhuận EBIT tìm kiếm được thường niên.

EV/EBIT cho biết thêm thêm bạn phải mất bao lâu để bù đắp những ngân sách từ việc thâu tóm về doanh nghiệp với mức EBIT không đổi.

EV/EBIT được đem so sánh với những doanh nghiệp cùng ngành và nhà góp vốn đầu tư sẽ quyên tâm tới một doanh nghiệp có tỷ trọng EV/EBIT càng thấp càng tốt.

Ví dụ

Dựa vào phân tích Dupont ở trên, ta trọn vẹn có thể thấy kết quả marketing của P.P.C có sự cải thiện tích cực trong trong năm qua.

Vậy chỉ số định giá EV/EBIT của P.P.C hiện giờ đang ra làm thế nào?

toàn thân>

	2014	2015	2016	2017	2018	2019
EV/EBIT	8.2x	13.2x	11.9x	7.5x	4.3x	5.6x

Hiện EV/EBIT tại Q3.2020 của P.P.C khoảng chừng 6.7x (vẫn đang thấp hơn mức trung bình trong quá khứ)

Đây trọn vẹn có thể là thuở nào cơ góp vốn đầu tư cho bạn. Hãy thử tìm hiểu về doanh nghiệp này.

—————

EBITDA là gì?

EBITDA cũng là một chỉ tiêu được sử dụng rộng tự do để phân tích tính hiệu suất cao marketing của doanh nghiệp.

EBITDA là viết tắt của Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization, hay Lợi nhuận trước lãi vay, thuế và khấu hao.

• Depreciation: những khoản khấu hao của tài sản hữu hình (thiết bị, dụng cụ, nhà xưởng, máy móc…)
• Amortization: khấu hao của tài sản vô hình dung (bằng sáng tạo, thương hiệu…)

Bằng những cách tính thêm những yếu tố bổ trợ update này, EBITDA vô hiệu những ảnh hưởng tác động tác động từ những quyết định hành động về mặt kế toán và tài chính (những cách trích khấu hao) gây ra…

…được chấp nhận bạn tập trung chuyên sâu hơn thế nữa vào lợi nhuận thực tiễn và hiệu suất cao marketing của doanh nghiệp.

Từ đó, EBITDA được sử dụng để phân tích và so sánh mức lợi nhuận giữa doanh nghiệp hoặc giữa những ngành với nhau.

Công thức tính EBITDA

EBITDA trọn vẹn có thể được xem từ lợi nhuận sau thuế…

(1) EBITDA = Lợi nhuận sau thuế + Thuế TNDoanh Nghiệp + Chi tiêu lãi vay + Khấu hao

…Hoặc được xem bằng phương pháp thêm vào đó Khấu hao vào EBIT:

(2) EBITDA = EBIT + Khấu hao

Ví dụ những cách tính EBITDA của P.P.C năm 2019

Như đã hướng dẫn, bạn thuận tiện và đơn thuần và giản dị tính toán EBIT từ Bảng Báo cáo hoạt động giải trí và sinh hoạt marketing.

Với chỉ tiêu “Khấu hao”, bạn cũng trọn vẹn có thể lấy ở một trong những 2 nguồn sau:

• Từ Bảng Cân đối kế toán: Ở mục Khấu hao lũy kế, lấy năm mình cần tính trừ đi năm trước đó đó.
• Từ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ: Mục Khấu hao (khung red color).

Tính cho năm 2019:

• Khấu hao của P.P.C là: 35 tỷ VNĐ
• EBIT (đã tính ở phần trước) là: 1,542 tỷ VNĐ
• EBITDA = 1,542 tỷ + 35 tỷ = 1,577 tỷ VNĐ

Như vậy, lợi nhuận (trước lãi vay, thuế và khấu hao) mà P.P.C làm ra là hơn 1,577 tỷ VNĐ.

Tất nhiên, toàn bộ chúng ta cần so sánh kết quả giữa trong năm để trọn vẹn có thể định hình và nhận định tốt hơn về tình hình marketing của doanh nghiệp.

Ý nghĩa của EBITDA trong phân tích

Chỉ tiêu EBITDA được nhiều nhà góp vốn đầu tư ưa thích sử dụng vì nó phản ánh một những cách rõ ràng hơn về tình hình hoạt động giải trí và sinh hoạt của doanh nghiệp.

EBITDA vô hiệu những khoản ngân sách trọn vẹn có thể sẽ che đi những tiến bộ thực sự trong kết quả marketing của doanh nghiệp.

Các khoản ngân sách đó là:

Lãi vay được loại trừ vì nó tùy từng cấu trúc tài chính của doanh nghiệp.

Các doanh nghiệp rất khác nhau sẽ đã có được cấu trúc vốn rất khác nhau, kết quả là ngân sách lãi vay rất khác nhau. Vay nợ càng nhiều, thì ngân sách lãi vay càng lớn.

Bên cạnh đó, lãi vay còn là một khoản ngân sách được khấu trừ thuế, được nhiều doanh nghiệp sử dụng như một “tấm lá chắn thuế”.

Thuế TNDoanh Nghiệp không được xem đến vì chúng trọn vẹn có thể thay đổi thật nhiều, tùy từng những khoản lãi, lỗ trong những kì trước, sự dịch chuyển này trọn vẹn có thể bóp méo lợi nhuận ròng thực tiễn.

Bên cạnh đó, mức thuế suất trọn vẹn có thể rất khác nhau, tùy từng khu vực, nghành mà doanh nghiệp hoạt động giải trí và sinh hoạt.

• Khấu hao (Depreciation and Amortization)

Cuối cùng,  EBITDA vô hiệu đi yếu tố chủ quan, tuỳ ý trong việc tính khấu hao như: giả định về thời hạn hữu ích, giá trị thặng dư, hay những phương pháp tính khấu hao rất khác nhau…

Bằng việc loại trừ những yếu tố này, EBITDA giúp việc so sánh lợi nhuận giữa những doanh nghiệp rất khác nhau, thậm chí còn là một những ngành công nghiệp trở nên thuận tiện và đơn thuần và giản dị hơn.

Những lầm tưởng mà EBITDA gây ra cho nhà góp vốn đầu tư

Lầm tưởng EBITDA là người đại diện thay mặt cho tiền tệ

Một sự nhầm lẫn thường gặp đó là…

Vì EBITDA vô hiệu ngân sách quan trọng là khấu hao tài sản đã khiến nhiều nhà góp vốn đầu tư nghĩ rằng, chỉ tiêu này là người đại diện thay mặt cho tiền tệ.

EBITDA là một chỉ tiêu tốt để định hình và nhận định năng lực sinh lời, nhưng nó không phải là thước đo để định hình và nhận định tiền tệ của doanh nghiệp.

Bởi EBITDA không tính đến việc thay đổi trong vốn lưu động, tiền tệ tài chính hay tiền tệ góp vốn đầu tư nên nó không thể thay thế được những chỉ tiêu trên văn bản báo cáo giải trình lưu chuyển tiền tệ.

Lầm tưởng về hiệu suất cao hoạt động giải trí và sinh hoạt

Vì loại trừ nhiều yếu tố ngân sách của doanh nghiệp, thường thì EBITDA cho ra một số lượng tuyệt đối to nhiều hơn thật nhiều so với EBIT hay lợi nhuận thuần.

Dẫn tới việc nhiều doanh nghiệp sử dụng chỉ tiêu này để đánh bóng hình ảnh, tạo ra 1 số ít lượng kế toán tương đối đẹp về năng lực sinh lời. Khiến nhiều nhà góp vốn đầu tư lầm tưởng về hiệu suất cao hoạt động giải trí và sinh hoạt của doanh nghiệp.

EBITDA âm là một chú ý quan tâm về tình hình hoạt động giải trí và sinh hoạt của doanh nghiệp.

Tuy nhiên điều này sẽ không đồng nghĩa tương quan với việc EBITDA dương là một tín hiệu tích cực và doanh nghiệp đang thu được lợi nhuận.

Bạn sẽ nên phải phân tích kỹ thêm những chỉ số tài chính khác để chứng minh và khẳng định rằng, doanh nghiệp không cố ý che giấu thực sự nào đó đằng sau EBITDA.

Bonus: Warren Buffett nói gì về chỉ số EBITDA?

Warren Buffett nổi tiếng là người không thích sử dụng EBITDA trong việc định hình và nhận định hoạt động giải trí và sinh hoạt của một doanh nghiệp – Mặc dù EBITDA được nhiều CTCK, quỹ góp vốn đầu tư sử dụng trong những chỉ số tương quan để định hình và nhận định và định giá doanh nghiệp.

Ông từng san sẻ rằng:

Tôi khá ngạc nhiên về mức phổ cập của việc sử dụng EBITDA. Mọi người cố gắng nỗ lực làm đẹp văn bản báo cáo giải trình tài chính với chỉ số này.

Ông nhận định rằng những tài sản, thiết bị hay những bằng sáng tạo, ý tưởng sáng tạo, bản quyền… chúng đều hình thành từ một nguồn vốn nào đó trong quá khứ. Chi tiêu đã được chi ra từ ban sơ.

Chỉ có điều nó sẽ tiến hành trừ hao dần theo thời hạn chứ không ghi nhận một lần duy nhất.

Chúng tôi sẽ không còn mua những doanh nghiệp mà ở đó họ nói nhiều về EBITDA. Nếu bạn lập ra một list những doanh nghiệp và chia ra hai nhóm, một nhóm sử dụng EBITDA như một thước đo hoạt động giải trí và sinh hoạt và nhóm kia thì không, tôi nghĩ những bạn sẽ tìm thấy nhiều tín hiệu gian lận ở nhóm thứ nhất. Hãy nhìn Wal-mart, GE và Microsoft xem, họ không lúc nào dùng EBITDA trong những văn bản báo cáo giải trình thường niên

Warren Buffett chỉ ra sai lầm đáng tiếc của việc sử dụng EBITDA là vô hiệu những khoản khấu khao. Trong khi đó, theo ông, đấy là một trong những yếu tố cấu thành nên giá trị doanh nghiệp.

Bởi ngân sách khấu hao không thực sự là một khoản ngân sách phải trả bằng tiền (non-cash outflow).

Nhưng thực tiễn, nó làm giảm sút tổng mức tài sản của doanh nghiệp. Sự sụt hạ thấp giá trị này nên được xem vào để phản ánh thực ra và giá trị của tài sản trên thực tiễn.

Không chỉ Warren Buffett mà nhiều nhà góp vốn đầu tư khác cũng phản đối việc sử dụng chỉ số EBITDA.

Charlie Munger – bạn tri kỷ của Buffett và cũng là một nhà góp vốn đầu tư nổi tiếng gọi EBITDA là một thứ vớ vẩn!!!

Mặc dù ở EBITDA vẫn tồn tại một vài hạn chế, và một số trong những nhà góp vốn đầu tư không mấy thiện cảm với chỉ số này…

…nhưng EBITDA không phải là một chỉ tiêu tài chính trọn vẹn vô nghĩa.

Ứng dụng của EBITDA trong góp vốn đầu tư

#1. EBITDA margin

Tương tự EBIT margin, chỉ tiêu EBITDA margin cũng rất được sử dụng trong phân tích để so sánh doanh nghiệp qua trong năm hoặc so sánh với những doanh nghiệp khác trong cùng ngành.

EBITDA margin được xác lập bằng công thức:

EBITDA margin = EBITDA / Doanh thu thuần

Bạn trọn vẹn có thể đi vào nghiên cứu và phân tích, định hình và nhận định những doanh nghiệp có EBITDA margin duy trì ổn định ở tại mức cao.

*Tips: Bên cạnh việc tự mình tính toán những chỉ tiêu tài chính này, thì có một những cách đơn thuần và giản dị hỗ trợ cho bạn cũng trọn vẹn có thể tiết kiệm ngân sách thời hạn tính toán mà vẫn đã có được số liệu EBITDA margin (và EBIT margin) của doanh nghiệp.

Đó là sử dụng tài liệu từ những CTCK.

GoValue lấy ví dụ về việc dùng bộ tài liệu trên website của CTCK Tân Việt.

Các CTCK thường tính sẵn một số trong những chỉ tiêu tài chính. Bạn chỉ việc lấy những số liệu này từ website của mình là xong.

#2. Chỉ số Nợ vay ròng / EBITDA (Net Debt/EBITDA)

Tương tự Khả năng thanh toán mà toàn bộ chúng ta đã biết ở phần EBIT…

Về cơ bản, chỉ số Nợ vay ròng / EBITDA sẽ cho biết thêm thêm một doanh nghiệp cần hoạt động giải trí và sinh hoạt trong bao lâu (với mức EBITDA hiện tại) để trọn vẹn có thể trả hết nợ?

Công thức tính như sau:

Nợ vay ròng / EBITDA

Trong số đó: Nợ vay ròng = Nợ vay thời hạn ngắn + Nợ vay dài hạn (thận trọng hơn thì bạn trừ thêm Tiền và tương tự tiền)

Ví dụ về tỷ trọng Nợ vay ròng / EBITDA của CTCP. Vận tải dầu khí (Mã: P.VT) trong 5 năm qua:

Tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA thấp thường được ưa thích hơn. Vì nó chỉ ra rằng doanh nghiệp này sẽ không vay nợ quá mức cần thiết và có đủ năng lực tiến hành những trách nhiệm nợ bản thân.

trái lại, nếu tỷ trọng nợ ròng trên EBITDA cao, điều này đã cho toàn bộ chúng ta biết một doanh nghiệp đang gặp phải gánh nặng về nợ.

Đặc biệt là nếu tỷ trọng nợ ròng trên EBITDA trên 4 hoặc 5 thì đây được định hình và nhận định như một lá cờ đỏ (red-flag) chú ý quan tâm nguy hiểm cho nhà góp vốn đầu tư.

Tất nhiên, tỷ trọng này còn có sự rất khác nhau đáng kể giữa những ngành, vì mỗi ngành rất khác nhau sẽ đã có được những yêu cầu về vốn rất khác nhau. Do đó, chỉ số này được sử dụng tốt nhất để so sánh những công ty trong cùng ngành.

#3. Chỉ số EV/EBITDA

Chỉ số EV/EBITDA cũng là một công cụ thường được sử dụng trong định giá CP.

Và tựa như EV/EBIT, nhà góp vốn đầu tư sẽ tìm kiếm những doanh nghiệp có EV/EBITDA càng thấp càng tốt, và tránh những CP có EV/EBITDA quá cao.

Ví dụ:

Chỉ số định giá EV/EBITDA đã cho toàn bộ chúng ta biết CTCP. Cao su P.hước Hòa (Mã: P.HR) hiện giờ đang bị định giá quá cao, khi mà EV/EBITDA hiện tại vẫn đang ở tại mức 27.9x

Có nghĩa: NĐT thâu tóm về P.HR sẽ mất gần 30 năm để tịch thu vốn với mức EBITDA không đổi.

Tải File Tổng hợp thông tin tài chính quan trọng của P.HR.

Bottom lines

Áp dụng trong phân tích tài chính

Mặc dù tồn tại vài hạn chế, nhưng EBIT, EBITDA vẫn là một trong những chỉ tiêu tài chính được sử dụng phổ cập nhất.

Bạn nên sử dụng kết thích phù hợp với những chỉ tiêu tài chính khác để sở hữu một tầm nhìn khách quan và đúng chuẩn hơn về tình hình tài chính của doanh nghiệp. Không nên tùy từng 1 chỉ tiêu duy nhất.

Bên cạnh đó, chỉ tiêu EBIT, EBITDA nên được so sánh giữa trong năm với nhau, so sánh với những doanh nghiệp khác trong ngành hoặc với trung bình ngành để đạt kết quả cao tốt nhất.

Áp dụng trong định giá

Cũng tựa như những chỉ số định giá khác (như P./E, P./B, P./S…)

GoValue luôn khuyên nhà góp vốn đầu tư tránh việc vận dụng máy móc, mà nên làm coi những chỉ số định giá này như một những cách tiếp cận, như một bài kiểm tra hợp lý để đảm bảo việc định giá có ý nghĩa.

Những nội dung bài viết hữu ích khác:

Ngoài ra, Value Investing Masterclass 2.1 – Lớp học góp vốn đầu tư giá trị thứ nhất và duy nhất ở Việt Nam, do GoValue tổ chức triển khai cũng tiếp tục tương hỗ cho bạn có một khối mạng lưới hệ thống kiến thức và kỹ năng chuẩn nhất.

Bạn trọn vẹn có thể tìm hiểu thêm thông tin chi tiết rõ ràng về khóa học tại đây: Value Investing Masterclass 2.1.