MỚI Sự nghiệp và 15 tiêu chí chọn cổ phiếu tăng trưởng

Benjamin Graham là cha đẻ của phương pháp góp vốn đầu tư giá trị và cũng là người đã đặt những viên gạch thứ nhất cho phong thái góp vốn đầu tư của Warren Buffett.

Trong suốt trong năm đầu sự nghiệp, Warren đã gần như thể là phiên bản Benjamin thứ hai khi tuyệt đối trung thành với chủ với phương pháp mua CP của những doanh nghiệp nhỏ, đang gặp trục trặc và được giao dịch ở tại mức giá hời…

Sau đó đợi chúng về giá chuẩn trị thực rồi bán đi tìm lời hoặc đợi chúng phá sản và hưởng phần tiền thu được sau khoản thời hạn thanh lý tài sản.

Nhưng tới 1960, Buffett đã đọc một quyển sách làm thay đổi phong thái góp vốn đầu tư của ông ấy mãi mãi. Cuốn sách mang tên là “Cổ phiếu thường, lợi nhuận phi thường”, được viết bởi P.hilip Fisher.

Warren ngưỡng mộ Fisher tới mức thừa nhận rằng:

“P.hong những cách góp vốn đầu tư của tôi đơn thuần và giản dị thì là từ 85% Benjamin Graham và 15% của P.hilip Fisher”

Tôi là một đọc giả luôn háo hức chờ đón được đọc những gì mà P.hil viết

Chúng ta sẽ hãy cùng xem, người phái mạnh này còn có gì đặc biệt quan trọng mà đã khiến Buffett phải thay đổi cả quan điểm góp vốn đầu tư bản thân như vậy.

Sự nghiệp góp vốn đầu tư của P.hilip Fisher

Sự nghiệp góp vốn đầu tư của P.hilip Fisher khởi đầu từ thời gian năm 1928 sau khoản thời hạn ông nghỉ học tại Stanford Graduate School of Business và chuyển sang làm một phân tích viên góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán Anglo – London Bank tại San Francisco.

Sau đó hai năm, ông đứng ra xây dựng công ty chuyên quản trị và vận hành tài sản mang tên Fisher và Co (năm 1931).

Trong suốt trong khoảng chừng thời gian gần 7 thập kỷ điều hành quản lý (từ là một trong những931 – 1999) với kế hoạch chọn CP khôn ngoan và sở hữu chúng trong dài hạn, ông đã hỗ trợ thật nhiều người tiêu dùng bản thân tạo ra số lợi nhuận khổng lồ.

P.hong những cách góp vốn đầu tư của Fisher

P.hong những cách góp vốn đầu tư của Fisher trọn vẹn có thể được gói gọn trong một câu đơn thuần và giản dị:

Mua và sở hữu dài hạn những CP chất lượng. Q.uan trọng hơn hết là CP đó phải có động lực tăng trưởng trong dài hạn

Với tư những cách là một nhà góp vốn đầu tư tăng trưởng, ông cực kỳ thích những doanh nghiệp còn non trẻ và có triển vọng tăng trưởng lớn mà không thật đặt nặng yếu tố định giá.

Theo ông:

“Những công ty nhỏ có vận tốc tăng trưởng cao đem lại năng lực sinh lời cực kỳ lớn. Đôi lúc trọn vẹn có thể tới hàng nghìn % trong một thập kỷ.”

Fisher khá kín tiếng lặng thầm với giới báo chí truyền thông, nên thực sự rất khó tìm kiếm được ví dụ sinh động về những khoản vốn của ông.

Do đó GoValue xin lược lại 15 điểm chính được nhắc tới trong cuốn “Cổ phiếu thường, lợi nhuận phi thường” để hỗ trợ cho bạn tưởng tượng rõ hơn những cách chọn CP của P.hilip Fisher.

15 tiêu chuẩn chọn CP của P.hilip Fisher cho những nhà góp vốn đầu tư thành viên

Theo Fisher, nếu một công ty có đủ 15 điểm này sẽ sẽ là công ty tuyệt vời để góp vốn đầu tư:

#1. Công ty phải có dịch vụ và sản phẩm hoặc dịch vụ nằm trong thị trường nhiều tiềm năng

Nếu ngành đó đang giàu tiềm năng và có vận tốc tăng trưởng cao thì doanh nghiệp sẽ đã có được nhiều thời cơ tăng trưởng hơn.

Ví dụ như trọn vẹn có thể kể những ngành rất hot lúc bấy giờ là: Năng lượng sạch, thịt thực vật, trí tuệ tự tạo,…

Lúc này, đối thủ cạnh tranh đối đầu cạnh tranh đối đầu đối đầu đang sẵn có ít và việc nhân rộng quy mô cũng thuận tiện và đơn thuần và giản dị hơn.

#2. Ban lãnh đạo phải luôn có kế hoạch để duy trì vị thế của công ty

Không công ty hay một loại dịch vụ và sản phẩm nào trọn vẹn có thể duy trì vị thế bản thân mãi mãi.

Đâu có ai ngờ được rằng những chế thuở nào như Yahoo hay Kodak đều đã sụp đổ vì không chịu làm mới mình.

Máy ảnh phim Kodak vang bóng thuở nào đã biết thành thay thế bởi máy ảnh kĩ thuật số

Theo ông công ty mà rõ ràng là ban lãnh phải luôn có kế hoạch nghiên cứu và phân tích dịch vụ và sản phẩm mới phục vụ nhu yếu nhu yếu của thị trường.

#3. Công ty có quyên tâm tới hoạt động giải trí và sinh hoạt Nghiên cứu và tăng trưởng một những cách hiệu suất cao (RvàD)?

Đầu tư cho tương lai là rất tốt, tuy nhiên bạn nên theo dõi tính thích hợp và hiệu suất cao của chúng

#4. Công ty có doanh thu (khâu bán dịch vụ và sản phẩm) vượt trội hơn so với những đối thủ cạnh tranh đối đầu cạnh tranh đối đầu cùng ngành

Doanh số to nhiều hơn đồng nghĩa tương quan với việc doanh nghiệp đó đang sẵn có lợi thế về quy mô. Khi đó giá tiền sản xuất trên mỗi đơn vị chức năng dịch vụ và sản phẩm sẽ hạ xuống và đem lại lợi thế đối đầu lớn cho doanh nghiệp.

Bạn trọn vẹn có thể thấy ngay sự khác lạ này khi nhìn vào 2 hãng marketing bán lẻ là Thế giới di động (Mã: MWG) và FP.T Retail (Mã: FRT)…

Với quy mô vượt trội hơn sẽ tương hỗ MWG có lợi thế đàm phán về giá với nhà sản xuất và tối ưu ngân sách hoạt động giải trí và sinh hoạt bản thân. Q.ua đó biên lợi nhuận sau thuế của MWG cũng cao gần gấp 3 lần so với FRT.

#5. Công ty có biên lợi nhuận ròng cao hơn nữa so với những đối thủ cạnh tranh đối đầu cạnh tranh đối đầu cùng ngành

Biên lợi nhuận ròng cao hơn nữa thể hiện công ty đó đang hoạt động giải trí và sinh hoạt hiệu suất cao hơn nữa so với đối thủ cạnh tranh đối đầu cạnh tranh đối đầu.

Hơn nữa mức biên lợi nhuận ròng cao sẽ là tấm đệm để giúp doanh nghiệp “giảm đau” trong thời kỳ trở ngại.

Theo đó bạn nên lựa chọn góp vốn đầu tư những công ty có biên lợi nhuận ròng tốt nhất trong ngành.

#6. Công ty có năng lực duy trì biên lợi nhuận ròng trong dài hạn

Chắc chắn những bạn sẽ muốn công ty duy trì mức biên lợi nhuận tốt trong dài hạn hay vì chỉ đạt mức được trong thời hạn ngắn.

Đặc biệt nếu công ty trọn vẹn có thể duy trì biên lợi nhuận ròng bằng phương pháp cắt giảm ngân sách hoạt động giải trí và sinh hoạt không rất cần thiết thì đây sẽ là một điểm cộng lớn về năng lực quản trị doanh nghiệp.

#7. Hãy để ý tới công ty đối xử với những người lao động ra làm thế nào

Những dịch vụ và sản phẩm, dịch vụ được phục vụ nhu yếu bởi những người dân lao động niềm hạnh phúc sẽ đã có được chất lượng tốt hơn những dịch vụ và sản phẩm khác.

Theo Fisher bạn đừng quá tập trung chuyên sâu vào những văn bản báo cáo giải trình lao động trong văn bản báo cáo giải trình thường niên. Thay vào đó bạn cũng trọn vẹn có thể hỏi trực tiếp những nhân viên cấp dưới ở đó để làm rõ hơn về doanh nghiệp.

Bạn có lúc nào tự hỏi tại sao nhân viên cấp dưới tại những shop của Thế giới di động luôn nhiệt tình so hơn với những nơi khác?

Đơn giản chính vì văn hóa truyền thống doanh nghiệp của MWG quá tốt. Ở đây thu nhập của mình cao hơn nữa nếu khách đến đông và tiêu chuẩn định hình và nhận định lên cấp quản trị và vận hành đa phần tới từ định hình và nhận định của người tiêu dùng.

#8. Cơ cấu cổ đông quá cô đặc

Fisher chỉ ra rằng những công ty có nhiều chức vụ quan trọng được giao cho thành viên trong mái ấm gia đình thường sẽ thiếu động lực trong việc làm và tiềm ẩn rủi ro đáng tiếc quản trị (tính minh bạch).

Ngoài ra, quyết sách lương thưởng cũng phải quyên tâm tới. Chế độ khen thưởng hằng năm nên được gắn với hiệu suất cao trong việc làm và tránh việc có sự chênh lệch quá rộng giữa quản trị và vận hành cấp 1 và cấp 2.

#9. Công ty có chú trọng tới lớp lãnh đạo kế cận

Với phong thái góp vốn đầu tư sở hữu CP trong thời hạn dài. Fisher nhận định rằng nhà góp vốn đầu tư nên thận trọng với những doanh nghiệp chưa đào tạo và giảng dạy được đội ngũ lãnh đạo kế cận xứng danh.

Doanh nghiệp càng lớn thì sẽ gục ngã càng nhanh nếu người quản trị và vận hành tiếp theo không đủ năng lực.

#10. Công ty có cơ cấu tổ chức triển khai ngân sách hợp lý

Một doanh nghiệp sẽ không còn thể tiến xa nếu nó không thể tự cải thiện ngân sách hoạt động giải trí và sinh hoạt. Tương đối khó để xác lập xem ngân sách hoạt động giải trí và sinh hoạt doanh nghiệp rõ ràng bằng bao nhiêu là tốt.

Tuy nhiên khi so sánh những công ty trong cùng một ngành, Fisher khuyên bạn nên tránh những doanh nghiệp có ngân sách hoạt động giải trí và sinh hoạt quá.

#11. Nên để ý tới những yếu tố giúp doanh nghiệp của mạnh vượt trội hơn so với những đối thủ cạnh tranh đối đầu cạnh tranh đối đầu cùng ngành

Do mỗi ngành nghề lại sở hữu một điểm lưu ý riêng nên bạn phải thực sự am hiểu về ngành và tìm ra điểm đặc biệt quan trọng giúp doanh nghiệp của bạn vượt lên cả.

Ví dụ như với ngành Thép thì doanh nghiệp nào có quy mô lớn và sử dụng công nghệ tiên tiến và phát triển luyện thép tân tiến (tốn ít ngân sách hơn) sẽ đã có được lợi thế to nhiều hơn những đối thủ cạnh tranh đối đầu cạnh tranh đối đầu còn sót lại.

Hoặc như những doanh nghiệp khai thác dịch vụ cảng biển phải có cảng nước sâu để phục vụ nhu yếu Xu thế sử dụng tàu siêu trọng trên toàn thế giới.

#12. Công ty có triển vọng tăng trưởng trong nhắn hay dài hạn

P.hilip Fisher nhận định rằng để giảm thiểu rủi ro đáng tiếc dịch chuyển của thị trường, những nhà góp vốn đầu tư thành viên nên góp vốn đầu tư dài hạn. Do đó những công ty có tầm nhìn, kế hoạch trong dài hạn nên được ưu tiên.

Ngoài ra nhà góp vốn đầu tư cũng nên tránh những doanh nghiệp tổ chức triển khai IR quá thường xuyên. Theo ông những doanh nghiệp như vậy sẽ tập trung chuyên sâu kết quả cho từng quý mà quên đi kế hoạch tăng trưởng trong dài hạn.

#13. Tránh góp vốn đầu tư vào những công ty phát hành CP quá nhiều

Để tăng trưởng trong dài hạn công ty cần thật nhiều vốn, đấy là yếu tố dễ hiểu.

Tuy nhiên công ty đó phải cân đối quyền lợi giữa công ty và cổ đông hiện hữu. Theo đó, nguồn vốn mới nên có cả vốn vay ngân hàng nhà nước.

Có thật nhiều trường hợp doanh nghiệp liên tục phát hành thêm CP cho cổ đông kế hoạch để kêu gọi vốn dẫn tới lượng CP bị pha loãng và làm giảm quyền lợi từ tăng trưởng lợi nhuận (giảm EP.S).

#14. Người điều hành quản lý là vị thuyền trưởng đích thực

Vị thuyền trưởng đích thực luôn bình tĩnh trước mọi sóng gió và chèo lái con thuyền đi đúng hướng.

Ví dụ người điều hành quản lý luôn nhắc nhở về những rủi ro đáng tiếc tiềm ẩn tiềm ẩn phía trước tuy nhiên công ty đang hoạt động giải trí và sinh hoạt tốt (vượt kế hoạch) hoặc luôn chấn an nhân viên cấp dưới khi có yếu tố nghiêm trọng xẩy ra.

Có vẻ như Warren Buffett đã học được điều này từ P.hilip Fisher khi trong thật nhiều bức thư gửi cho cổ đông hằng năm, Warren viết:

“Hãy quên tỷ suất sinh lời điên rồ năm ngoái đi, toàn bộ chúng ta sẽ không còn đạt được kết quả này nữa đâu”

Nhưng hết năm này qua năm khác quỹ góp vốn đầu tư do Warren Buffett điều hành quản lý vẫn đạt tỷ suất sinh lời ấn tượng.

#15. Công ty có một cỗ máy minh bạch

Fisher nhấn mạnh vấn đề rằng dù có đạt toàn bộ 14 tiêu chuẩn trên nhưng nếu doanh nghiệp thiếu đi tính minh bạch thì toàn bộ chúng ta tránh việc tâm lý nhiều, hãy loại chúng ngay khỏi khuôn khổ theo dõi.

Mọi doanh nghiệp không thể lúc nào thì cũng hoạt động giải trí và sinh hoạt tốt, nhà góp vốn đầu tư nên tìm những doanh nghiệp có nhà quản trị và vận hành tốt, thẳng thắn đương đầu với những trở ngại hoặc sai lầm đáng tiếc của doanh nghiệp.

Lời khuyên của P.hilip Fisher dành riêng cho những nhà góp vốn đầu tư thành viên

Nếu tìm về Warren Buffett và P.hilip Fisher những bạn sẽ thấy 2 người này còn có thật nhiều điểm chung.

Rất nhiều tiêu chuẩn như: Tính minh bạch hay lợi thế đối đầu của doanh nghiệp đều được cả hai nhắc tới thật nhiều.

Theo tôi, Benjamin đã hỗ trợ Warren Buffett hình thành những nền tảng vững chãi về góp vốn đầu tư giá trị, khoảng chừng giá trị thực và biên bảo vệ an toàn và đáng tin cậy của CP.

Nhưng chính ý tưởng của P.hilip Fisher và sau này là yếu tố cố vấn rất rộng từ Charlie Munger đã hỗ trợ Warren thành công xuất sắc hơn hết.

Warren đang không hề thích những mẩu xì gà cũ miễn phí trên đường với mục tiêu bán lại ngay lúc chúng trở lại giá trị thực như Benjamin nữa…

Warren Buffett giờ đây sẵn sàng trả mức giá hợp lý để sở hữu những công ty chất lượng, “những điếu xì gà thượng hạng” và sẵn sàng cầm chúng nhiều thập kỷ như Cocacola, See’s candies hay vừa mới gần đây nhất là Apple.

Sau khi đã chọn được những CP tốt, P.hilip Fisher còn lưu ý nhà góp vốn đầu tư thành viên nhiều yếu tố khác về quản trị khuôn khổ…

Đừng phong phú chủng loại hóa khuôn khổ quá nhiều

Những người tư vấn hoặc truyền thông đang quảng cáo quá nhiều về phong phú chủng loại hóa khuôn khổ với cùng 1 tiêu đề:

Đừng bỏ toàn bộ trứng của bạn trong cùng một chiếc giỏ

Tuy nhiên Fisher chỉ ra rằng việc bạn để trứng trong nhiều giỏ nhưng lại không hiểu biết hết về từng giỏ (từng mã CP) thậm chí còn còn nguy hiểm hơn.

Bản chất của phong phú chủng loại hóa khuôn khổ là giảm thiểu rủi ro đáng tiếc phi khối mạng lưới hệ thống và giảm thông số tương quan giữa những CP…

Với nhà góp vốn đầu tư thành viên thì thực sự chỉ việc 3 – 5 CP là bạn đã đạt được mục tiêu này.

Giữ những CP tuyệt vời càng lâu càng tốt

Theo P.hilip Fisher, một khi đã chọn được những CP tuyệt vời thì chỉ thi thoảng mới xuất hiện nguyên do nào đó để bán chúng.

Nếu công ty hoạt động giải trí và sinh hoạt tốt và tăng trưởng trong dài hạn thì dù bạn có mua ở vùng giá nào CP vẫn sẽ tăng giá lên một đỉnh điểm hơn nữa.

Hơn nữa, một trong những rủi ro đáng tiếc lớn số 1 lúc bán CP đó đó là bạn không biết lúc nào là đủ hợp lý để thâu tóm về. Thậm chí bạn còn trái chiều với rủi ro đáng tiếc thua lỗ nếu góp vốn đầu tư vào một trong những CP khác.

Do đó Fisher luôn cầm CP trong dài hạn dù biết có những khoảng chừng thời hạn chúng đang vượt quá giá trị thực (Overvalue).

Không nên căn ke quá về giá mua CP

Khi đã xác lập được CP thỏa mãn thị hiếu khá đầy đủ những tiêu chuẩn đưa ra và giá CP hiện tại cũng đang rất được giao dịch ở tại mức hợp lý.

Fisher nhận định rằng bạn tránh việc được đặt giá thấp hơn thị giá hiện tại, trọn vẹn có thể những bạn sẽ bỏ qua thuở nào cơ góp vốn đầu tư tuyệt vời.

Ông kể lại một mẩu chuyện rằng, một nhà góp vốn đầu tư chỉ vì tiết kiệm ngân sách 50 xu nên đã đặt giá mua thấp hơn thị giá hiện tại của CP.

Cuối cùng CP đó không lúc nào chạm tới giá mà anh ta đặt. Trong suốt 25 năm, nó đã tiếp tục tăng từ 35$/CP lên mức 500$/CP.

Đương nhiên bạn phải xác lập rằng đấy là khoản vốn dài hạn và CP đó phải thỏa mãn thị hiếu những tiêu chuẩn đã đưa ra.

P.hương pháp lời đồn thổi đoán (Scuttlebut)

P.hilip Fisher nhận định rằng đừng quá tập trung chuyên sâu vào những chỉ số, hay văn bản báo cáo giải trình phân tích ngành,…

Có một những cách dễ hơn để bạn tìm hiểu về doanh nghiệp đó đó là dò hỏi những đối thủ cạnh tranh đối đầu cạnh tranh đối đầu cùng ngành, hỏi người tiêu dùng hoặc nhân viên cấp dưới của doanh nghiệp đó.

Nếu đến trong cả đối thủ cạnh tranh đối đầu cạnh tranh đối đầu đối đầu phải thừa nhận doanh nghiệp bạn muốn góp vốn đầu tư quá mạnh thì chứng tỏ đấy là lợi thế đối đầu lớn. Nó đáng giá hơn hàng giờ bạn cố gắng nỗ lực đọc văn bản báo cáo giải trình của doanh nghiệp.

Những cuốn sách hay của P.hilip Fisher

1. Cổ phiếu thường lợi nhuận phi thường Sẽ là một thiếu sót lớn nếu người mua không đọc cuốn sách này. Đây đó là cuốn sách làm thay đổi phong thái góp vốn đầu tư của Warren Buffett. Theo quan điểm thành viên, với ngôn từ dễ đọc và nhiều ví dụ dễ hiểu về doanh nghiệp. Đây là một trong những cuốn sách NÊN ĐỌC NHẤT với những bạn mới tham gia vào thị trường góp vốn đầu tư và sàn chứng khoán.
2. Nhà góp vốn đầu tư thận trọng ngủ ngon Trong cuốn sách này, Fisher tập trung chuyên sâu vào những đặc tính của những nhà góp vốn đầu tư thận trọng. Bằng những cách thận trọng, Fisher muốn nói là một khoản vốn giống với việc duy trì sức tiêu thụ ở tại mức giảm thiểu rủi ro đáng tiếc. Fisher muốn nhấn mạnh vấn đề vào những khoản vốn trong cả bốn thông số kỹ thuật : (1) Marketing; (2) Con người; (3) Tính độc lạ và rất khác nhau; (4) Giá trị.

Bottom lines

Hy vọng qua một5 tiêu chuẩn lựa chọn và 4 lưu ý khi sở hữu CP đã hỗ trợ cho bạn phần nào tưởng tượng ra ý tưởng góp vốn đầu tư của P.hilip Fisher.

Tóm lại quan điểm góp vốn đầu tư của ông được khái quát đơn thuần và giản dị:

Mua và sở hữu dài hạn những CP chất lượng. Q.uan trọng hơn hết là CP đó phải có động lực tăng trưởng trong dài hạn

Tôi tin rằng tuy đã ra đi những ý tưởng góp vốn đầu tư sáng ngời của P.hilip Fisher vẫn sẽ soi sáng cho nhiều lớp nhà góp vốn đầu tư sau này.