NEW Giá trị hiện tại ròng (Net Present Value

Hình minh họa. Nguồn: Harvard Business Review

Giá trị hiện tại ròng

Ý tưởng

Giá trị hiện tại ròng trong tiếng anh là giá trị hiện tại ròng, Được viết tắt là NPV.

Giá trị hiện tại ròng (còn được gọi là Giá trị hiện tại ròng, Giá trị hiện tại ròng, Giá trị hiện tại ròng) là sự khác biệt giữa tổng dòng vốn ròng của dự án đã được qui xét về kế hoạch thời gian hiện tại với tổng chi phí đầu tư của dự án cũng đã qui không gian thời gian hiện tại với tỷ lệ hoàn vốn nhất định.

Là tổng giá trị hiện tại của tất cả các dòng tiền của dự án.

Công thức

Phía trong:

BỌN TRẺ_Tôi: Thu nhập hàng năm của dự án

CŨ_Tôi: Chi phí hàng năm của dự án

r: lợi nhuận tỷ lệ chiết khấu trong tổng số dự án (%)

i = 1,2, …, n – năm của dự án.

Ý nghĩa:

Chỉ tiêu NPV thể hiện sự chênh lệch giữa thu nhập thực tế của dự án và lợi nhuận kỳ vọng của dự án (thể hiện bằng tỷ suất sinh lợi kỳ vọng). Vì thế:

NPV

NPV = 0: Có thể đầu tư

NPV> 0: Đầu tư hiệu quả

Giá trị NPV càng cao thì dự án càng hiệu quả. Chỉ tiêu này thỏa mãn yêu cầu tối đa hóa lợi nhuận, phù hợp với quan điểm nguồn tạo ra của cải ròng phải lớn nhất.

Ghi chú

– Qua công thức ta thấy, giá trị NPV phụ thuộc vào tỷ lệ chiết khấu r được sử dụng và như được hiển thị ở trên, tỷ lệ chiết khấu Mà phụ thuộc vào từng doanh nghiệp và từng dự án cụ thể, không thuộc quan điểm chủ quan hay thậm chí là cảm tính của chủ đầu tư.

Không có ai tỷ lệ chiết khấu Bất kỳ lãi suất nào – ví dụ lãi suất ngân hàng hoặc một tỷ giá thị trường nhất định, có thể được “chia sẻ” cho tất cả các doanh nghiệp hoặc cho tất cả các dự án của một doanh nghiệp.

Tỷ lệ chiết khấu được sử dụng để đánh giá một dự án phụ thuộc vào nhiều yếu tố sắc thái, từ chủ đầu tư đến loại hình đầu tư; từ các chỉ số theo ngành cụ thể đến tỷ lệ chiết khấu thị trường chung hoặc rủi ro mà dự án phải chấp nhận.

– Tiêu chí này không chính xác trong một số trường hợp cần so sánh lựa chọn dự án. Thông thường, dự án có vốn đầu tư lớn (chi phí đầu tư cao) thường mang lại NPV lớn, dự án đầu tư với thời gian dài thường mang lại NPV lớn, nếu chỉ dựa vào giá trị NPV để lựa chọn. Có thể bỏ qua các dự án có khả năng sinh lời cao hơn (NPV trên một đơn vị đầu tư lớn hơn) hoặc các dự án có khả năng sinh lời cao nhưng thời gian thực hiện quá dài. Để khắc phục nhược điểm này cần sử dụng kết hợp NPV với các chỉ tiêu khác trong phân tích hiệu quả kinh tế.

– NPV cũng có thể được sử dụng để tính giá trị hiện tại ròng từ hai khía cạnh tài chính (đo lường bằng NPV_f) và quan điểm kinh tế xã hội (đo bằng NPV_E). Khi một dự án ra đời, nó luôn tạo ra những tác động từ bên ngoài: tích cực và tiêu cực, chịu sự biến dạng của các yếu tố: thuế, trợ cấp,… là những yếu tố sẽ được lượng hóa thành dòng tiền. hồ sơ chính thức khi xem xét hiệu quả kinh tế – xã hội của dự án.

Vì vậy, có những dự án – đặc biệt là dự án công cộng, thường là dự án hạ tầng như cầu đường, công trình phúc lợi,… không thể chấp nhận được về mặt hiệu quả tài chính. (NPV_fE> 0).

Ngược lại, một dự án được khuyến khích, động viên bằng cách miễn thuế, trợ cấp, miễn tiền thuê đất và cơ sở hạ tầng, ưu đãi hạn ngạch, dễ dàng, thuận tiện trong thủ tục hành chính …, khi được đánh giá về mặt tài chính sẽ rất tốt (NPV_f> 0) nhưng là một dự án rất tệ về mặt hiệu quả kinh tế xã hội (NVP_E

(Theo Tài liệu về Đầu tư nước ngoài, Chuyên ngành Sinh viên)