NEW Hợp đồng Repo (Repurchase Agreement) là gì? Rủi ro tín dụng đối với giao dịch Repo

Hình minh họa (Nguồn: image.tinnhanhchungkhoan.vn)

Thỏa thuận mua lại (Thỏa thuận mua lại)

Ý tưởng

Hợp đồng Repo trong tiếng anh là Thỏa thuận mua lại, gọi là Repo.

Thỏa thuận mua lại (Thỏa thuận mua lại) aka hợp đồng mua lại Hợp đồng mua và bán chứng khoán với cam kết của người bán sẽ mua lại chứng khoán đó từ người mua ở một mức giá xác định vào một ngày cụ thể trong tương lai.

Thiên nhiên

Cả giá bán và giá mua (mua lại) đều được xác định trong hợp đồng. Về bản chất, hợp đồng mua lại là một khoản vay có thế chấp, trong đó tài sản đảm bảo là các công cụ thị trường tiền tệ, chứng khoán quỹ, chứng khoán thế chấp, chứng khoán bảo đảm bằng tài sản, thậm chí cả cổ phiếu.

Chênh lệch giữa giá mua lại và giá bán là tiền lãi của khoản vay. Việc xác định giá mua lại dựa trên tỷ lệ mua lại đã thỏa thuận với khách hàng.

Công thức tính lợi nhuận của giao dịch repo (xác định giá mua lại)

Công thức tính lợi nhuận của giao dịch repo (xác định giá mua lại).

Các điều khoản của hợp đồng mua lại thường có kỳ hạn ngắn, phổ biến nhất là qua đêm hoặc vài ngày. Overnight Repo là khoản vay một ngày; Các khoản cho vay dưới hình thức Repo có thời hạn dài hơn một ngày được gọi là Repo có kỳ hạn.

Các hợp đồng mua lại dài hạn thường được ký kết với các điều khoản tiêu chuẩn như 1 tuần, 2 tuần, 3 tuần hoặc 1, 2, 3 tháng hoặc 6 tháng. Thời hạn hợp đồng repo có thể được thỏa thuận trên cơ sở “mở”, tùy thuộc vào nhu cầu vốn của người vay và khả năng đáp ứng vốn của người cho vay mà hợp đồng có thể tiếp tục như một loạt hợp đồng. repo qua đêm. Chúng có thể được gia hạn hàng ngày với mức giá (lãi suất) thay đổi theo điều kiện thị trường.

Ví dụ, trong trường hợp giá thị trường của chứng khoán có bảo đảm giảm, người cho vay sẽ yêu cầu người đi vay mua lại chứng khoán trước thời hạn hoặc trả nhiều hơn, hoặc bổ sung thêm chứng khoán vào hợp đồng. Repo.

Rủi ro tín dụng đối với các giao dịch repo

Ngay cả với các tài sản chất lượng cao để bảo đảm cho một giao dịch repo, cả hai bên tham gia giao dịch đều phải chịu rủi ro tín dụng.

Ví dụ, nhà đầu tư X sử dụng 2 triệu đô la trái phiếu phiếu giảm giá có độ tin cậy cao làm tài sản thế chấp cho một hợp đồng repo với thương nhân Y để có thể vay 2 triệu đô la và mua lại 2 triệu đô la. mệnh giá trái phiếu này sau 3 tháng với giá cao hơn là 2 triệu đồng. Nếu nhà đầu tư X không thể mua lại trái phiếu, nhà đầu tư Y tất nhiên có thể giữ tài sản thế chấp.

Tuy nhiên, nếu lãi suất thị trường trái phiếu tăng sau khi giao dịch repo được ký kết, giá trị thị trường của trái phiếu sẽ giảm và do đó, nhà giao dịch Y sở hữu trái phiếu có giá trị thị trường thấp hơn. số tiền mà nhà kinh doanh Y đã cho nhà đầu tư X. vay. Rủi ro bây giờ thuộc về nhà giao dịch Y.

Ngược lại, khi giá trị thị trường của trái phiếu tăng lên, nhà đầu tư X sẽ lo lắng về việc trả lại tài sản thế chấp và lãi suất (thông qua giá mua lại cao hơn) phải trả cho nhà giao dịch. Y, khi đó trái phiếu có giá trị thị trường cao hơn khoản vay. Rủi ro lúc này thuộc về nhà đầu tư X.

(Tài liệu tham khảo: Giáo trình Thị trường tài chính và các định chế tài chính, NXB Kinh tế TP. Hồ Chí Minh)